USA höll en auktion av 4‑veckors statsskuldväxlar med en ränta på 3,605 procent.
Den föregående auktionen för 4‑veckors växlar gav 3,61 procent, vilket är 0,005 procentenheter högre än det senaste utfallet.
Det lilla fallet i räntan signalerar att marknaden räknar med att de korta räntorna ligger kvar ungefär där de är. Vi tolkar det som att Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) sannolikt låter styrräntan vara oförändrad vid nästa möte. Det stärker vår bild att perioden med ränteförändringar som präglade 2025 är över – åtminstone för tillfället.
Mot den bakgrunden tittar vi på strategier som kan tjäna på låg ränterörelse i de allra kortaste löptiderna. Ett alternativ är att sälja en ”strangle” (en optionsstrategi där man säljer både en köpoption och en säljoption med olika lösenpriser) i September‑terminer på SOFR (en kort amerikansk marknadsränta som ofta används som referens). Tanken är att få in premie (ersättningen man får när man säljer optioner), eftersom vi inte väntar oss någon stor rörelse ut ur nuvarande intervall. Det är en positionering för att marknadens förväntan om stabil penningpolitik står sig över sommaren.
Vi ser också läget som gynnsamt för en fortsatt brantare avkastningskurva. En avkastningskurva visar räntor för olika löptider, och en ”brantning” innebär att skillnaden mellan längre och kortare räntor ökar. Historiskt, efter att Fed avslutat en period med räntesänkningar som 2025, tenderar skillnaden mellan 2‑åriga och 10‑åriga amerikanska statsräntor att öka när förväntningarna på långsiktig tillväxt gradvis förbättras. Att använda terminskontrakt (standardiserade avtal om köp/försäljning framåt i tiden) för att ta position för en brantare kurva är fortsatt en kärnstrategi de kommande veckorna.
