GBP föll 1,9 procent i mars efter starten på Operation Epic Fury, jämfört med en nedgång på 2,2 procent för EUR och 3,8 procent för CHF. I april steg GBP 2,9 procent, före CHF som ökade 2,3 procent och EUR som steg 1,5 procent.
Under första halvan av maj sjönk GBP 0,6 procent, medan EUR föll 0,2 procent och CHF 0,1 procent. Fokus har flyttats från konflikten mellan USA och Iran till politisk risk i Storbritannien och förändrade förväntningar på räntehöjningar från Bank of England (Storbritanniens centralbank).
Utsikterna för GBP hänger ihop med om Iran-konflikten trappas upp eller lugnar ned sig, eftersom det påverkar dollarns styrka. Brittisk politik brukar styra GBP när oron för statsfinanserna ökar snabbt, som under Liz Truss ”minibudget” 2022.
Artikeln uppger att GBP har behållit större delen av sina uppgångar sedan Operation Epic Fury, till skillnad från EUR och CHF. Den uppger också att texten togs fram med ett AI-verktyg och granskades av en redaktör (en person som kontrollerar innehåll för kvalitet och fel).
Pundets starka utveckling i mars och april ger nu vika för politisk risk när vi går in i mitten av maj. GBP har gått svagare än både euron och schweizerfrancen den här månaden, och växelkursen GBP/USD (hur många amerikanska dollar en brittisk pund kostar) har fallit från 1,28 till nära 1,25 på två veckor. Skiftet visar att marknaden nu är mer fokuserad på händelser på 10 Downing Street (brittiska premiärministerns kontor och bostad) än på följdeffekterna av Operation Epic Fury.
Den politiska osäkerheten gör att handlare tvivlar på att Bank of England kan fortsätta höja räntan. Även om den brittiska inflationen i april låg kvar på 3,1 procent har förväntningarna på kommande räntehöjningar dämpats, och marknaden räknar nu med en mindre kraftig räntebana till och med resten av 2026. Det är en tydlig skillnad mot den tidigare mer åtstramningsinriktade synen (förväntningar om högre räntor) som stödde pundet för en månad sedan.
För handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde bygger på ett underliggande pris, till exempel en valuta) innebär den ökade osäkerheten sannolikt högre volatilitet (större och snabbare prisrörelser). Det syns redan genom att en månads implicita volatilitet (marknadens inprisade förväntan på framtida svängningar, här härledd från optionspriser) i GBP/USD har stigit från 7 till över 9 procent sedan maj började. Detta gynnar strategier som tjänar på stora rörelser, som att köpa en straddle (köpa både köp- och säljoption med samma lösenpris) eller en strangle (köpa köp- och säljoption med olika lösenpriser). Då kan en handlare dra nytta av en stor rörelse i pundet utan att behöva pricka riktningen.
Lärdomen från minibudgetkrisen 2022 är att politisk turbulens kan hota stabiliteten i statsfinanserna och utlösa en kraftig utförsäljning i pundet. De nuvarande politiska problemen är oroväckande, men har ännu inte nått den nivån, vilket är skälet till att pundet inte har tappat hela uppgången efter konflikten. Det viktiga är att följa om politisk risk börjar bli en risk för statsfinanserna.
