USA-dollarns index (DXY) fortsatte upp för fjärde dagen i rad och handlades nära 98,50 under Europahandeln på torsdagen. Rörelsen var liten efter att Reuters rapporterat att en tjänsteman i Vita huset beskrev mötet mellan Trump och Xi som ”bra” och att det handlade om ekonomiskt samarbete.
Samtalen omfattade planer på att öka amerikanska företags tillträde till Kinas marknader och att öka kinesiska investeringar. Parterna enades också om att Hormuzsundet (en viktig farled där stora delar av världens oljetransporter passerar) måste hållas öppet och att Iran aldrig får skaffa kärnvapen.
Fed: förväntningarna på penningpolitiken ändras
Amerikanska producentpriser steg i april i den snabbaste takten sedan 2022, vilket påverkar förväntningarna på centralbanken Federal Reserves (Fed) penningpolitik, alltså hur styrräntan sätts. Marknaden har nu tagit bort förväntningar om räntesänkningar 2026 och blickar i stället mot en möjlig räntehöjning före årets slut. Senare väntas även siffror för USA:s detaljhandel i april.
Producentprisindex (PPI, ett mått på prisutvecklingen tidigare i produktionskedjan, innan varor når konsument) steg 6,0 procent i årstakt, upp från 4,3 procent i mars och över prognosen 4,9 procent. I månadstakt ökade PPI med 1,4 procent, upp från 0,7 procent och över förväntade 0,5 procent.
USA:s senat bekräftade Kevin Warsh som ny Fed-chef. Marknaden väger utnämningen mot oro för centralbankens oberoende och politiska påtryckningar.
Handelsimplikationer och positionering
Den viktigaste drivkraften just nu är de oväntat höga inflationssiffrorna, där producentpriserna steg 6,0 procent i årstakt. Det är en tydlig uppgång jämfört med en mer dämpad nivå för två år sedan och signalerar att prisökningarna inte är under kontroll, vilket tvingar fram en omvärdering.
Därmed är räntesänkningar från Fed i närtid i praktiken borta från bordet, och fokus skiftar mot risken för en räntehöjning. Att Kevin Warsh nu bekräftats som Fed-chef, och ofta beskrivs som mer benägen att strama åt för att bekämpa inflation (”höksk”), stärker den bilden. Detta skifte i penningpolitiken väntas dominera marknaden framöver.
För valutahandlare är den tydligaste linjen att räkna med fortsatt dollarförstärkning. Ett alternativ är att köpa köpoptioner (en rätt att köpa till ett visst pris) på DXY, eller att sälja säljoptioner (en rätt att sälja till ett visst pris) i EUR/USD. Det bygger på att gapet mellan förväntade räntor i USA och Europa ökar.
På räntemarknaden ligger fokus på att positionera för högre räntor och därmed högre marknadsräntor/lånekostnader. Det kan göras genom att sälja terminskontrakt (standardiserade avtal om framtida pris) kopplade till SOFR eller Fed Funds, alltså referensräntor som speglar korta USA-räntor. Tanken är att tjäna på stigande räntor. Den snabba omprissättningen av Fed-förväntningar talar för att rörelsen kan fortsätta.
Samtidigt som lägre handelsspänningar är positivt för aktier skapar utsikten om en mer åtstramande Fed stor osäkerhet. I stället för att välja riktning kan ett mer försiktigt alternativ vara att handla på ökad volatilitet, alltså större svängningar. Det kan exempelvis göras genom att köpa köpoptioner på VIX-index (ett mått på förväntad volatilitet i USA-aktier), eftersom marknaden kan bli mer turbulent när den anpassar sig till högre räntor.
