USA-dollarn stärktes när ökad riskaversion drev efterfrågan och förlängde veckans uppgångar mot de största valuta-motparterna. När både amerikanska aktie- och obligationsmarknader höll stängt för Juneteenth är kalendern tunn och Kanadas detaljhandelsförsäljning för april är dagens enda schemalagda statistik, vilket gör att marknaderna i stället följer utvecklingen i Mellanöstern och centralbanksuttalanden. Schweiz utrikesdepartement uppgav att planerade USA–Iran-samtal inte blir av, efter att en USA-resa ställts in i spåren av Israels attack i södra Libanon; Irans Tasnim rapporterade att det saknas bekräftelse på att förhandlare skulle resa, i avvaktan på att ett villkor om vapenvila i Libanon implementeras i ett interimsavtal.

Dollarindex (DXY) steg för tredje sessionen i rad och nådde sin högsta nivå sedan maj 2025 över 101,10 innan det lättade till omkring 100,90. Bank of England lämnade styrräntan (Bank Rate) oförändrad på 3,75 procent, där två MPC-ledamöter förespråkade en höjning med 25 punkter, men GBP/USD föll omkring 0,7 procent och handlades nära 1,3200; Reuters rapporterade att Labour-politikern Andy Burnham vunnit ett mandat i norra England, vilket ökade den politiska osäkerheten. EUR/USD handlades kring 1,1450, den lägsta nivån sedan mitten av mars, trots att ECB-ledamoten José Luis Escrivá fick 6,2/10 i FXS Speechtracker jämfört med ett snitt på 4,8/10. Guld föll efter att ha tappat mer än 1 procent på torsdagen och handlades nära 4 150 dollar, medan USD/JPY toppade 161,80 – den högsta nivån sedan juli 2024 – innan paret höll sig över 161,00 efter att BoJ:s vice guvernör Himino upprepat att räntehöjningar sannolikt väntar.

Efterfrågan på dollar och marknadsdynamik

Givet den riskaverta miljön ser vi USA-dollarns styrka som den primära trenden att följa under de kommande veckorna. Att USA–Iran-samtalen ställs in i samband med nya konflikter i Mellanöstern driver ett ”flight to safety”-beteende, och när USA-marknaderna håller stängt för en helgdag kan tunn likviditet förstärka rörelsen. Vi bedömer att positionering för fortsatt dollardominans är den mest prudenta strategin.

För derivathandlare talar detta för att köpa köpoptioner på Dollarindex (DXY) eller på dollarspårande ETF:er. Volatiliteten stiger, där Cboe Volatility Index (VIX) har klättrat över 15 procent den här veckan till nivåer över 18, vilket gör optioner till ett effektivt verktyg för att hedga eller spekulera i kraftiga marknadssvängningar. Vi ser att DXY kan testa högre nivåer, då geopolitisk osäkerhet sannolikt inte klingar av snabbt.

Valutarörelser och handelsmöjligheter

Det brittiska pundet framstår som särskilt sårbart och vi väntar oss ytterligare svaghet mot dollarn. Kombinationen av en splittrad Bank of England och ny politisk instabilitet ger ett tydligt negativt case för GBP/USD. Vi har sett detta mönster tidigare, exempelvis under den politiska turbulensen i Storbritannien 2022, då osäkerheten slog hårt mot pundet.

På motsvarande sätt har euron svårt att hitta stöd trots hökaktiga kommentarer från ECB-företrädare. Räntespreaden mellan amerikanska och tyska 2-åriga statsobligationer har vidgats till över 170 räntepunkter, vilket gör dollardenominerade tillgångar betydligt mer attraktiva och signalerar ytterligare nedsida för EUR/USD. Vi tittar på säljoptioner för att dra nytta av en möjlig rörelse mot 1,1300-nivån.

Vi är försiktiga med att vara ”outright” lång USD/JPY på dessa nivåer, givet den höga interventionsrisken från japanska myndigheter. I stället överväger vi långlöpta köpoptioner för att kunna delta vid ytterligare uppgång, samtidigt som potentiella förluster begränsas vid en plötslig policyförändring. Den senaste större interventionscykeln i slutet av 2022 fick paret att falla med över 10 yen på några få veckor, vilket understryker risken för en snabb rekyl.

Att guldet inte förmår att lyfta i detta ”risk-off”-klimat understryker dollarns överväldigande styrka. Den negativa korrelationen mellan Dollarindex och guld har förstärkts till -0,8 den senaste månaden, vilket visar dollarns tydliga dominans över prissättningen av ädelmetallen. Vi undviker långa guldpositioner och kan till och med överväga säljoptioner på guldfutures tills dollarrallyt visar tecken på att mattas.