Belgiens centralbankschef Pierre Wunsch sade att Europeiska centralbanken (ECB) kan sänka räntorna när den ekonomiska dynamiken skiftar, men höll samtidigt dörren öppen för ytterligare åtstramning om inkommande siffror försämras. Han sade att han skulle stödja en andra höjning i juli om data ”inte går åt rätt håll”, och tillade att en starkare tjänsteinflation skulle kunna motivera ytterligare en höjning med 25 punkter som en försiktighetsåtgärd. Han efterlyste också villkorad vägledning kring räntorna och menade att det inte finns skäl att hasta när statistiken är tvetydig.
På marknaden föll euron, med EUR/USD ned 0,21% för dagen till 1,1430. ECB, med säte i Frankfurt, ansvarar för penningpolitiken i euroområdet med ett primärt mandat om prisstabilitet, definierat som inflation kring 2%, och direktionen fattar beslut vid åtta möten per år. Under mer extrema förhållanden kan banken använda kvantitativa lättnader (QE), där den köper tillgångar efter att ha skapat euro – ett verktyg som användes under den stora finanskrisen 2009–11, igen 2015 samt under covidpandemin; den omvända policyn, kvantitativ åtstramning (QT), innebär att stoppa köp och återinvesteringar i takt med att återhämtningen tar fart.
Uthållig inflation och utsikter för räntehöjning
Vi bedömer att Europeiska centralbanken håller dörren öppen för ytterligare en räntehöjning i juli. Det beror på att vissa inflationskomponenter, särskilt inom tjänster, visar sig svåra att få under kontroll. Nyliga data stödjer den bilden, där tjänsteinflationen för maj 2026 landade på 4,2%, klart över den totala inflationstakten på 3,1%.
Centralbankens väg är inte huggen i sten, och varje beslut kommer att bero i hög grad på nästa omgång ekonomiska siffror. Vi följer därför noga den kommande preliminära HIKP-estimaten för juni, eftersom en hög siffra kan stärka argumenten för ytterligare en höjning. Denna databeroende hållning talar för att optionshandlare bör överväga strategier som gynnas av ökad volatilitet i euron, såsom straddles eller strangles i valutaparet EUR/USD.
Marknadskonsekvenser och handelsstrategier
Den försiktiga hållningen kommer trots tecken på en avmattande ekonomi, där BNP-tillväxten i euroområdet var magra 0,1% under första kvartalet 2026. Vi ser paralleller till tidigare perioder där centralbanker tvingats prioritera inflationsbekämpning även till priset av kortsiktig ekonomisk smärta. Det gör långa positioner i euron riskfyllda tills inflationsbilden blir betydligt tydligare.
Med EUR/USD som nu handlas nära 1,1430 ser vi att marknaden inte fullt ut har prisat in möjligheten till ytterligare en höjning med 25 punkter. Vi bedömer att det finns värde i att köpa korta räntefutures som skulle gynnas av en överraskande höjning vid juli-mötet. Alternativt kan handlare använda köpoptioner (calls) i euron för att få exponering på uppsidan med definierad risk om banken väljer att lämna räntan oförändrad.
