Bank of England lämnade styrräntan (Bank Rate) oförändrad på 3,75%, i linje med marknadens förväntningar. Penningpolitiska kommittén (MPC) framstod på ytan som mer splittrad än i april, men utfallet tydde samtidigt på en fastare samsyn om att tills vidare hålla politiken oförändrad. Färska data, tillsammans med ett Iran/USA-avtal, lyftes fram som faktorer som minskar de upplevda riskerna kring andrahandseffekter.
MPC behöll också flexibilitet inför sommaren, med en fortsatt hökaktig bias samtidigt som man bevarade möjligheten att justera politiken i takt med att förutsättningarna förändras. Deutsche Bank räknar med att Bank Rate ligger still genom 2024 och att räntesänkningar återupptas från våren 2025. Artikeln uppger att den har tagits fram med hjälp av ett verktyg för artificiell intelligens och granskats av en redaktör.
Uthållig inflation och penningpolitisk paus
I backspegeln signalerade beslutet att hålla Bank Rate på 3,75% en försiktig hållning som sedan dess har präglat politiken. Även om de väntade sänkningarna inleddes 2025 har Bank of England nu pausat sin lättnadscykel. Per i dag, den 18 juni 2026, ligger Bank Rate på 3,00% och marknaden är osäker på nästa steg.
Orsaken till pausen är en seglivad inflation, vilket färska data bekräftar. Senaste KPI-utfallet kom in på 2,8%, en oväntad uppgång från 2,6% föregående månad, samtidigt som löneökningstakten fortsatt är hög, nära 4,5%. Det utmanar bilden av att inflationen med säkerhet är på väg tillbaka mot 2%-målet.
Marknadsimplikationer och positioneringsstrategier
Ur vårt perspektiv har marknaden varit för snabb med att prisa in ytterligare lättnader i år. Vi ser värde i positioner som bygger på att Bank of England ligger still över sommaren och potentiellt in på hösten. Det innebär att den korta delen av den brittiska räntekurvan är felprissatt i förhållande till en mer hökaktig verklighet.
Vi föreslår att positionera för detta genom att sälja SONIA-terminer med förfall i december 2026, eftersom nuvarande pris indikerar en högre sannolikhet för en räntesänkning än vi bedömer som rimligt. Alternativt kan handlare använda optioner för att dra nytta av den ökade volatilitet som väntas kring MPC-mötet i augusti. En lång straddle på short-sterling-terminer kan fånga en betydande rörelse i endera riktningen.
Den här ”higher-for-longer”-miljön för räntor bör också ge stöd åt brittiska pundet. Vi ser en möjlighet i valutaderivat, exempelvis genom att köpa köpoptioner (call) på GBP/USD med tre månaders löptid. Det gör att handlare kan gynnas av en potentiell pundförstärkning i takt med att förväntningarna på räntesänkningar fortsätter att minska.
