Pundet var fortsatt pressat på torsdagen, vilket skickade GBP/USD till nya tvåmånaderslägsta nära 1,3200 och under 1,3220 efter att Bank of England lämnat penningpolitiken oförändrad. Bankräntan hölls vid 3,75% som väntat, medan två beslutsfattare stödde en höjning, där Swati Dhingra anslöt sig till Huw Pill i det lägret. BoE sänkte också sina inflationsprognoser för i år och uppgraderade sin syn på den underliggande tillväxten jämfört med aprils bedömningar.
Tidigare var brittisk arbetsmarknadsstatistik blandad. Arbetslösheten sjönk till 4,9% under de tre månaderna till april från 5%, mot förväntningar om oförändrat, och ekonomin skapade 100 000 jobb jämfört med 148 000 tidigare, men över en konsensus på 80 000. Löneökningstakten höll sig stark, med genomsnittliga inkomster exklusive bonusar på 3,4% mot en prognos på 3,2%, medan inkomster inklusive bonusar steg 4,4% i årstakt, oförändrat. Dollarn stärktes efter att Federal Reserve lämnat räntan oförändrad i intervallet 3,50%–3,75%, tagit bort formuleringar som antydde lättnadsbias och visat att nära hälften av ledamöterna räknar med en höjning före årsskiftet.
Policydifferens driver nedtrend i pundet
Vi ser en tydlig divergens mellan Federal Reserves hökaktiga ton och Bank of Englands beslut att hålla räntan oförändrad. Det här policygapet talar starkt för fortsatt svaghet i det brittiska pundet mot den amerikanska dollarn. Därför positionerar vi oss för en fortsatt nedgång i GBP/USD, särskilt om paret bryter tydligt under nivån 1,3200.
Dollarns styrka drivs av Fed:s guidning framåt under dess nya ordförande. Enligt CME:s FedWatch-verktyg prissätter marknaden nu över 70% sannolikhet för minst en Fed-höjning till septembermötet. Förväntningar om högre amerikanska räntor lockar kapital och stärker dollarn.
Handelsstrategi och marknadsutsikter
Även om den inhemska statistiken i Storbritannien, som nedgången i arbetslösheten till 4,9% och stark löneutveckling, är imponerande, hamnar den i skuggan av BoE:s passivitet. Marknaden tolkar centralbankens beslut att avvakta som ett tecken på att den är mindre bekymrad över inflationen än Fed. Det gör pundet mindre attraktivt än dollarn för tillfället.
Som svar anser vi att handlare bör överväga att köpa säljoptioner (puts) på GBP/USD med förfall i slutet av juli eller augusti. Denna strategi ger ett sätt med på förhand definierad risk att dra nytta av en potentiell rörelse mot intervallet 1,3000–1,3100. Vi bedömer att ett brott under årslägsta på 1,3160, satt i mars, kan accelerera nedåtmomentum.
Upplägget påminner om perioden 2014–2015, då en liknande policydifferens ledde till en utdragen nedtrend i pundet. Samtidigt måste vi vara medvetna om att de starka brittiska lönesiffrorna kan tvinga BoE att oväntat slå om till en mer hökaktig hållning. Nästa rapport över brittiskt konsumentprisindex (KPI) blir avgörande för att forma de förväntningarna.
