Bank of Englands penningpolitiska kommitté (MPC) lämnade Bank Rate oförändrad, i linje med förväntningarna, efter en omröstning som slutade med en 7–2-split. Beslutet innebär att penningpolitiken ligger fast medan ledamöterna väger inkommande data och riskbalansen kring inflation och tillväxt.
Splitten 7–2 i MPC underströk skilda uppfattningar om den kortsiktiga räntebanan, samtidigt som huvudutfallet bekräftade den befintliga linjen. Marknadsprissättning och prognosmakare hade i stort räknat med en oförändrad ränta, och Bankens besked undvek en omedelbar förändring av de monetära förhållandena i Storbritannien.
Dovaktiga signaler från MPC-omröstningen
Bank of Englands beslut att hålla räntan var i bred utsträckning väntat, vilket innebär att den omedelbara marknadsreaktionen blir begränsad. Däremot bekräftar röstsplitten 7–2, där två ledamöter förespråkade en sänkning, att en växande dovaktig minoritet tar form i kommittén. Vi ser detta som en tydlig signal om att den första räntesänkningen närmar sig, men att tidpunkten nu skjuts längre fram mot sensommaren.
För oss innebär det att räntepositioneringen behöver kalibreras om inför de kommande veckorna. Overnight Index Swaps prissätter nu närmast ett ”krona eller klave”-scenario, med mindre än 50 procents sannolikhet för en räntesänkning vid augustimötet, ned från över 70 procent så sent som förra veckan. Vi minskar exponeringen mot korta gilts och justerar SONIA-terminer för att spegla en verklighet med ”högre räntor något längre”, där en sänkning i september framstår som det mest sannolika utfallet.
Marknadsimplikationer och strategiutsikter
På valutamarknaden ger denna hökaktiga paus ett kortsiktigt stöd för pundet, särskilt mot valutor där centralbanker är mer benägna att lätta. Vi bedömer att GBP/USD kommer att testa motstånd kring nivån 1,2850, en notering som inte setts sedan slutet av 2025. Vi använder optioner för att bygga positioner som gynnas av den låga volatiliteten nu, samtidigt som vi förbereder oss för ett volatilitetshopp i samband med nästa inflationsrapport.
Beskedet ökar ytterligare fokus på inkommande makrodata. De senaste siffrorna visar att kärninflationen fortsatt är trögrörlig på 2,9 procent, vilket motiverar Bankens försiktighet trots en svag BNP-siffra för första kvartalet 2026 på endast 0,1 procent. Till dess att det finns tydliga bevis för att löneökningstakten och tjänsteinflationen faller, väntas FTSE 100 i stor utsträckning handlas sidledes, vilket gör covered call-strategier på indexet till en attraktiv källa till löpande avkastning.
