GBP/USD återhämtade sig i torsdagens asiatiska handel efter att ha nuddat sin lägsta nivå sedan den 7 april. Paret lyfte från omkring 1,3260 och tog tillbaka 1,3300 i takt med att den amerikanska dollarn tappade något. Dollarförsvagningen följde efter att ett samförståndsavtal (Memorandum of Understanding) undertecknats elektroniskt mellan USA:s president Donald Trump och Irans president Masoud Pezeshkian om att avsluta fientligheterna och återöppna Hormuzsundet. Trump sade också att 60-dagarsfönstret för förhandlingar om ett slutligt avtal kring Irans kärnprogram inte är en hård deadline. Skiftet utlöste vinsthemtagningar i USD efter en Fed-driven uppgång som tagit valutan till den högsta nivån sedan slutet av mars, även om uppsidan i paret beskrevs som begränsad av en negativ fundamental bakgrund.
Tidigare hade pundet pressats efter att den brittiska inflationen kommit in under förväntan och ett hökaktigt Fed-besked förstärkt rörelsen. GBP/USD hade legat runt 1,3400 innan det föll cirka 140 pips, bröt 1,3350 och 1,3300 och noterade en lägsta nivå för sessionen nära 1,3250. Brittisk KPI för maj steg 0,2% månad/månad mot väntade 0,4%, kärninflationen på årstakt sjönk till 2,6% jämfört med prognosen 2,7%, och den totala årsinflationen låg kvar på 2,8%, vilket fick marknaden att justera förväntningarna på framtida räntesänkningar från Bank of England.
Tillfällig pundåterhämtning drivs av geopolitiken
Vi ser den nuvarande uppstudsen i GBP/USD som en tillfällig reaktion på geopolitiska nyheter snarare än en förändring i den underliggande trenden. Rörelsen bort från bottennivån vid 1,3260 drivs av en kortsiktig dollarnedgång kopplad till Iranöverenskommelsen, vilket kan ge en potentiellt missvisande signal. Denna korta styrka ger ett tillfälle att positionera sig för vad vi förväntar oss blir en återupptagen nedtrend.
Den underliggande svagheten i brittiska pundet är tydlig efter att inflationsutfallet i Storbritannien missat förväntningarna. En liknande situation uppstod i slutet av 2023, då lägre KPI-siffror än väntat fick marknaden att snabbt prisa in räntesänkningar från Bank of England, vilket pressade pundet. När kärninflationen nu faller till 2,6% räknar vi med att marknaden fortsätter att spekulera i en mer duvaktig BoE under de kommande veckorna.
Positionering för fortsatt svaghet i GBP/USD
Samtidigt utgör Federal Reserves hökaktiga hållning ett starkt stöd för dollarn. Historiken visar att penningpolitisk divergens är en kraftfull drivkraft; 2022 gav Feds aggressiva räntehöjningscykel U.S. Dollar Index (DXY) en toppnotering på den högsta nivån på 20 år. Denna pågående kontrast mellan en stram Fed och en mjuknande BoE bör tynga GBP/USD tydligt.
Mot den här bakgrunden bör vi överväga att köpa säljoptioner (puts) på GBP/USD med lösenpriser under 1,3200. Strategin gör det möjligt att tjäna på en vändning ned om paret tappar sina nuvarande uppgångar och bryter under den senaste tvåmånaderslägsta nivån. Putköp ger en definierad risk, begränsad till den betalda premien, vilket är prudent givet att implicit volatilitet sannolikt har stigit.
Alternativt kan försäljning av säljoptioner? out-of-the-money köpoptioner (calls) eller etablering av bear call-spreadar med lösen runt 1,3400 vara en effektiv strategi. Upplägget bygger på synen att uppsidan i paret är begränsad av svaga brittiska fundamenta och en stark dollar. Det är ett bra sätt att inkassera premie om vi tror att paret kommer att handlas sidledes eller röra sig lägre härifrån.
