Pundet föll tillbaka mot 1,3400 mot dollarn efter att brittisk inflationsdata dämpat förväntningarna om en stramare penningpolitik från Bank of England, samtidigt som stark amerikansk detaljhandelsstatistik gav stöd åt dollarn inför Federal Reserves räntebesked. GBP/USD var ned mer än 0,22 procent, med blandad riskaptit då amerikanska aktier svängde mellan upp- och nedgångar. Marknaden räknar med att Fed lämnar räntan oförändrad och uppdaterar sin Summary of Economic Projections, varefter nya ordföranden Kevin Warsh väntas hålla sin första presskonferens. Data från Prime Terminal visar att handlare prissätter en nära 20-procentig sannolikhet för en Fed-höjning mot slutet av 2026.
Amerikansk detaljhandel steg 0,9 procent i maj jämfört med månaden före, över konsensus på 0,5 procent, efter att bensinstationsförsäljningen lyft 3,4 procent; 11 av 13 kategorier ökade. I Storbritannien låg KPI i maj kvar på 2,8 procent i årstakt, under prognoserna på 3 procent, och penningmarknadens prissättning för BoE-åtstramning skiftade från 50 punkter för en vecka sedan till 30 punkter. I diagrammen handlades GBP/USD vid 1,3397, under motstånd vid 1,3432, det enkla glidande medelvärdet nära 1,3475 och en bredare nedåtgående trendlinje runt 1,3551, medan 14-dagars RSI låg i mitten av 40-talet.
USA–Storbritannien: ekonomisk divergens och händelserisk
Vi bedömer att divergensen mellan den amerikanska och den brittiska ekonomin skapar en tydlig möjlighet. Starkare än väntad amerikansk detaljhandelsstatistik, med en ökning på 0,9 procent i maj, står i skarp kontrast till den brittiska inflationssiffran som kom in under estimaten på 2,8 procent. Denna fundamentala splittring förstärker en negativ syn på GBP/USD för de kommande veckorna.
Kvällens Fed-möte är det omedelbara fokus, och medför betydande händelserisk, särskilt eftersom Kevin Warsh leder sin första presskonferens. Volatilitetsindex för valuta, som CBOE British Pound Volatility Index (BPVIX), har tickat upp, vilket indikerar att optionspremierna stiger inför en potentiell marknadschock. Vi bör därför överväga att köpa säljoptioner (puts) för att skydda oss mot, eller dra nytta av, en kraftig nedgång samtidigt som risken begränsas.
Marknadspositionering och handelsstrategi
Den amerikanska konsumentens motståndskraft, med tillväxt i 11 av 13 detaljhandelskategorier, talar för att marknaden undervärderar sannolikheten för en Fed-höjning. Den nuvarande 20-procentiga sannolikheten för en höjning till årsskiftet framstår som låg, och vi tror att Feds uppdaterade prognoser kan signalera en mer hökaktig hållning än väntat. Historiskt har dollarn ofta sett mer uthålliga uppgångar när Fed-förväntningarna skiftat i hökaktig riktning relativt andra centralbanker, i linje med trenden som sågs i slutet av 2022.
På andra sidan handeln tappar pundet sitt främsta stöd, som var utsikten till aggressiva BoE-höjningar. När marknaden nu bara prissätter en åtstramning på 30 punkter, ned från 50 punkter förra veckan, är den minsta motståndets väg för pundet nedåt. Kommande brittisk tillväxtstatistik lär inte vara tillräckligt stark för att vända detta sentiment, vilket ökar trycket på pundet ytterligare.
Ur ett handelsperspektiv ser vi tekniskt motstånd mellan 1,3432 och 1,3475 som en nyckelzon för positionering för fortsatt nedgång. Ett brott under 1,3397-nivån kan accelerera säljtrycket, och vi kan använda detta som en trigger för att gå in i nya korta positioner. Vi kommer att använda put-spreadar för att sänka inträdeskostnaden, samtidigt som vi siktar på en rörelse mot 1,3200-området under den kommande månaden.
