EUR/USD var stabil kring 1,1610 i den tidiga asiatiska handeln på onsdagen, i väntan på Federal Reserves räntebesked senare under dagen samt publiceringen av amerikansk detaljhandelsstatistik för maj. Fed väntas lämna styrräntan oförändrad i intervallet 3,50–3,75 procent vid junimötet, och fokus riktas i stället mot presskonferensen för ledtrådar om den framtida penningpolitiska inriktningen. Enligt CME FedWatch prissätter marknaden en sannolikhet på 42,6 procent för en höjning med 25 punkter innan årsskiftet, och en mer hökaktig ton kan stödja dollarn och tynga valutaparet.
Geopolitiska händelser fortsatte också att stå i centrum, där uppgifter om en möjlig uppgörelse för att återöppna Hormuzsundet har setts som stödjande för riskfyllda tillgångar, inklusive euron. I Washington sade JD Vance att Donald Trump kan komma att presentera ett preliminärt avtal för att avsluta kriget med Iran före fredag. I bakgrunden finns även Feds inflationsmål på 2 procent och dess dubbla mandat om prisstabilitet och full sysselsättning, samtidigt som verktyg som kvantitativa lättnader (QE) och kvantitativ åtstramning (QT) påverkar likviditetsförhållanden och kan influera dollarn.
Fed-politik, vägledning och marknadsvolatilitet
När Federal Reserve i dag håller styrräntan oförändrad i intervallet 3,50–3,75 procent har fokus helt skiftat till framtida vägledning. Ordförande Warshs kommentarer var oväntat hökaktiga, med betoning på att inflationsbekämpningen inte är över trots politiska påtryckningar. Vi bedömer att detta bäddar för en volatil miljö när marknaden tar in denna avvikelse från Washingtons krav.
Denna osäkerhet från Fed skapar ett tydligt läge för volatilitetssökande derivatstrategier. Senaste amerikanska data visar att kärninflationen ligger envist kvar på 3,4 procent, vilket ger stöd åt Feds tuffa hållning. Med 3-månaders implicita volatiliteten i EUR/USD nära relativt låga 6,1 procent ser vi värde i att köpa straddles eller strangles för att kunna dra nytta av en större kursrörelse i endera riktningen.
Marknaden prissätter nu över 65 procents sannolikhet för en höjning med 25 punkter till september, en kraftig uppgång från 42,6 procent som prissattes in förra veckan. Denna hökaktiga omprissättning bör ge dollarn ett golv, vilket gör det riskabelt att gå emot den utan en tydlig drivkraft. Vi avser att utnyttja en uppgång i EUR/USD mot nivån 1,1650 för att initiera positioner som gynnas av en starkare dollar.
Geopolitiska jokerkort och datadrivna strategier
En viktig joker är fortsatt den potentiella uppgörelsen om att återöppna Hormuzsundet. En sådan ”risk-on”-händelse skulle sannolikt försvaga dollarn och kan få oljepriserna – där Brent just nu handlas över 81 dollar per fat – att falla kraftigt. Det skulle komplicera Feds inflationsbild och kan bidra till en uppgång för euron.
Givet den binära karaktären i denna geopolitiska händelse erbjuder köp av out-of-the-money-köpoptioner i EUR/USD ett lågkostnadssätt att positionera sig för ett överraskande fredsavtal. Ett bekräftat avtal kan snabbt få paret att bryta över motståndet vid 1,1700. Strategin begränsar nedsidan om samtalen kollapsar och dollarn stärks i en flykt till säkra tillgångar.
Vi bevakar även den kommande amerikanska detaljhandelsstatistiken för maj för att bedöma konsumentens styrka. Aprilsiffrorna visade en starkare än väntad ökning på 0,4 procent, och ännu en robust rapport skulle förstärka Feds hökaktiga hållning. En svag siffra kan däremot åter tända spekulationer om räntesänkningar och sätta betydande press på dollarn.
