Japans handelsbalans för varor uppvisade i maj ett underskott på 378,7 miljarder yen, vilket var bättre än marknadens prognos om ett underskott på 564,6 miljarder yen. Utfallet pekar på ett mindre gap mellan export och import än väntat för månaden.
Jämfört med förväntningarna innebär den senaste siffran att nettohandeln drog mindre från den externa efterfrågan än prognostiserat. Statistiken fångar den samlade balansposten för varuhandeln under maj och ger en stabilare utgångspunkt för att bedöma handelns bidrag till den närmaste tidens tillväxt.
Utsikter för japanska yenen och FX-strategi
Japans handelsunderskott för varor i maj var betydligt lägre än väntat, -378,7 md yen jämfört med en prognos på -564,6 md yen. Det är en positiv signal för ekonomin och tyder på antingen starkare export eller lägre importkostnader. Vi bedömer att dessa data kan ge ett underliggande stöd för japanska yenen under de kommande veckorna.
Mot bakgrund av rapporten ser vi en möjlighet att positionera oss för en potentiell nedgång i USD/JPY, som har handlats i ett snävt intervall nära nivån 157. Den ihållande räntedifferensen mellan amerikanska Federal Reserve och Bank of Japan har hållit yenen svag, men positiva inhemska data kan fungera som en katalysator för ett skifte i sentimentet. Därför överväger vi att köpa säljoptioner (puts) i USD/JPY med löptider i juli och augusti för att positionera oss för en starkare yen.
Nikkei 225, exportbolag och volatilitetsstrategier
För Nikkei 225 innebär situationen en klassisk intressekonflikt, eftersom en starkare yen kan pressa vinsterna hos Japans stora exportbolag. Indexet har utvecklats starkt och har nyligen handlats över 41 000, men en snabb valutaförstärkning kan bromsa momentumet. Vi väntar oss att aktiemarknadens volatilitet ökar när dessa två krafter ställs mot varandra.
Tittar man närmare stöddes den förbättrade handelsbalansen i hög grad av stark global efterfrågan, där exporten av bilar och utrustning för halvledarindustrin ökade med över 12 procent i årstakt. Det visar att kärnverksamheten hos Japans största bolag förblir fundamentalt robust trots valutamotvind. Detta kan skapa möjligheter för parhandel, där exportbolag med starka orderböcker gynnas relativt det bredare indexet.
Historiskt har en snabb appreciering på 5 procent i yenen ofta sammanfallit med en nedgång på 3–4 procent i Nikkei under det efterföljande kvartalet. Mot bakgrund av detta mönster och de motstridiga signalerna tittar vi även på strategier som tjänar på marknadsosäkerhet. Att köpa straddles på Nikkei 225-terminer kan vara ett effektivt sätt att handla den förväntade uppgången i volatilitet utan att ta ställning för en specifik riktning.
