Japans export ökade med 17% i årstakt i maj, vilket överträffade marknadens konsensus på 16,2%. Utfallet tyder på en starkare takt i den externa efterfrågan än vad prognoserna hade indikerat.
Statistiken visar ett faktiskt utfall på 17% jämfört med förväntningarna på 16,2% för månaden. Inga ytterligare nedbrytningar eller kompletterande handelsindikatorer ingick i det underlag som tillhandahölls.
Exportstyrka och effekten av den svaga yenen
Den oväntat starka uppgången på 17% i maj månads export bekräftar att den japanska ekonomin utvecklas väl. Tillväxten drivs i stor utsträckning av en fortsatt svag yen, vilket gör våra varor billigare för utländska köpare. Vi ser detta som ett tydligt tecken på att den globala efterfrågan på våra viktigaste produkter förblir robust inför årets andra halvår.
För valutahandlare försvårar detta utsikterna för yenen. Även om en stark ekonomi normalt skulle tala för en starkare valuta, håller det stora räntedifferentialen mot USA yenen svag. Yenen har försvagats med över 8% mot dollarn hittills i år och handlas nu nära nivån 165. Vi räknar med ökad volatilitet i USD/JPY, vilket gör optionsstrategier attraktiva för att spela på rörelser i båda riktningarna.
Investeringssignaler och utsikter för penningpolitiken
Vi bedömer att denna statistik är en direkt köpsignal för japanska aktiederivat. Nikkei 225 är redan upp 15% i år, och rapporten indikerar att vinstprognoserna för de stora exportbolagen sannolikt kommer att överträffas. Vi vill öka långa positioner i Nikkei 225-terminer och köpa köpoptioner på korgar av fordons- och teknikaktier.
Bank of Japan kan inte bortse från denna ekonomiska styrka hur länge som helst, särskilt när kärninflationen har legat över 2%-målet i 18 månader i rad. Exportutfallet ökar sannolikheten för en mer hökaktig ton, eller till och med en mindre räntehöjning senare i år. Vi positionerar oss för detta genom att försiktigt gå in i affärer som skulle gynnas av högre korta räntor.
