Guld handlades något starkare under de tidiga asiatiska timmarna på onsdagen, med XAU/USD kring 4 335 dollar efter en rekyl från förra veckans årslägsta i spåren av ett ramavtal mellan USA och Iran som syftar till att avsluta kriget. Fokus har nu skiftat till Federal Reserves räntebesked senare under dagen, vilket väntas sätta tonen för den kortsiktiga prisbilden.
Washington och Teheran förbereder sig för att underteckna ett interimistiskt fredsavtal, där en fullständig överenskommelse kan komma att publiceras inom de närmaste två dagarna inför en signeringsceremoni i Schweiz. Separat sade USA:s president på tisdagen att Hormuzsundet kan öppna igen på fredag och beskrev avtalet som en färdig uppgörelse. Att energi- och inflationschocken mildras har påverkat ränteförväntningarna: verktyget CME FedWatch visar att sannolikheten för en amerikansk räntehöjning i december fallit till 58% från nära 70% i förra veckan. Fed väntas i bred enighet lämna policyn oförändrad i juni och därmed behålla målintervallet för federal funds-räntan på 3,50%–3,75%, samtidigt som marknaden följer presskonferensen för signaler från Kevin Warsh.
Marknadsdynamiken skiftar i takt med fredsutsikter mellan USA och Iran
Med ett ramverk för ett fredsavtal mellan USA och Iran på plats ser vi en tydlig förändring i marknadsdynamiken. Det efterföljande oljeprisfallet, där Brent-olja sjunkit under 85 dollar per fat för första gången i år, dämpar den inflationsoro som präglat marknaderna. Det förklarar varför guld hittar stöd kring 4 335 dollar, trots de-eskaleringen.
Allt fokus flyttas nu till Federal Reserves beslut senare i dag. Marknaden har redan prisat om förväntningarna, där sannolikheten för en räntehöjning i december fallit till 58%, samtidigt som den senaste KPI-rapporten för maj visade att inflationen svalnade till 2,8%. Vi bedömer att detta skapar ett läge där Fed kan signalera en mer duvaktig hållning än tidigare väntat.
Marknadsstrategi och tillgångsutsikter
Mot bakgrund av dessa utvecklingar bör vi överväga strategier som gynnas av fallande marknadsrädsla. När VIX-indexet fallit till en tvåårslägsta nivå kring 12,5 framstår volatilitetssälj som attraktivt. Det kan innebära att sälja säljoptioner (puts) på större index eller använda optioner för att positionera sig för fortsatt låg volatilitet de kommande veckorna.
För guldet förskjuts berättelsen från geopolitisk hedge till en räntedriven placering. När Fed nu bedöms mindre benägen att höja aggressivt blir icke-avkastande tillgångar som guld mer attraktiva. Vi ser värde i att köpa köpoptioner (calls) för att positionera sig för en fortsatt uppgång om Fed bekräftar en duvaktig omsvängning.
Situationen påminner om marknadsreaktionen efter det första Gulfkriget 1991, som följdes av ett kraftigt oljeprisfall och en efterföljande börsrally. Vi räknar med en liknande ”fredsdividend” för aktiemarknaden, särskilt för sektorer som pressats hårt av höga energikostnader. Att köpa köpoptioner på transport- eller konsumentinriktade ETF:er kan därför vara ett klokt drag.
