GBP/USD stack mot 1,3450 vid veckans öppning, sedan en vapenvila mellan USA och Iran samt återöppningen av Hormuzsundet pressade råoljan ned nära 5% och gav stöd åt riskkänsliga valutor. Rörelsen reverserades därefter helt, och spot handlas åter kring 1,3400 i takt med att dollarn höll sig stödd inför onsdagens Federal Reserve-möte. Vapenvilan beskrivs som en 60-dagars förlängning, där Irans kärnprogram skjuts på framtiden och en formell signering väntas på fredag, vilket bidrog till att hålla det bredare risksentimentet i schack efter mycket av förra veckans positionering.

USA-statistiken var svag men bet inte nämnvärt på greenbacken: New York Empire State Manufacturing Index föll till 5,7 i juni från 19,6, mot en konsensus på 14, medan industriproduktionen i maj ökade med 0,1% jämfört med en prognos på 0,3%. Fed väntas lämna räntan oförändrad i intervallet 3,50%–3,75%, efter att NFP i maj kom in kring 172 000 med arbetslöshet runt 4,3%; terminsmarknaden indikerar en sannolikhet för en höjning i december nära 57%, och till januari är sannolikheten för oförändrat ungefär 35%. Tekniskt är paret ihoppressat mellan 200-perioders EMA nära 1,3400 och 50-perioders EMA strax under 1,3450, cirka 40 pips isär, med Stoch RSI kring 44. Tisdagen bjuder på bygglov (Building Permits) och bostadsbyggande (Housing Starts) nära 1,42 respektive 1,43 miljoner, därefter UK KPI kl. 06:00 GMT (2,8% i årstakt för totalen; kärninflation väntas 2,7% från 2,5%), amerikansk detaljhandel kl. 12:30 GMT och Fed kl. 18:00 GMT följt av presskonferens kl. 18:30 GMT; Bank of England följer på torsdagen. Angivna nivåer är motstånd vid 1,3450 följt av 1,3500 och 1,3550, med stöd vid 1,3400 följt av 1,3350.

Kortlivade pundrallyn och fokus på Fed

Vi såg pundet få en kortvarig skjuts mot 1,2800 på tecken på en upptining i handelsrelationerna mellan EU och Kina, men optimismen ebbade snabbt ut. Rörelsen rullades tillbaka fullt ut, vilket visar hur grunda dessa riskdrivna uppgångar är. Marknadens verkliga fokus ligger fortsatt tydligt på veckans Federal Reserve-möte.

Dollarn inväntar inte något ”klartecken” för att pressa högre, och det är lätt att förstå varför. Den senaste amerikanska inflationssiffran för maj kom in klibbigt på 3,1%, och ekonomin skapade robusta 195 000 jobb. Med sådana siffror ser vi att handlare minskar sina korta dollarpositioner inför onsdagens Fed-besked.

Vi räknar med att Fed i veckan lämnar räntan oförändrad i intervallet 4,50%–4,75%. Den verkliga marknadsreaktionen väntas i den uppdaterade ”dot plot” och i ordförandens tonläge, som signalerar planen för resten av året. Historiken visar att även en liten upprevidering av räntebanan kan lyfta dollarn kraftigt.

GBP/USD: teknisk bild och handelsstrategi inför centralbankerna

I graferna ser vi GBP/USD uppbyggt i ett mycket snävt intervall, vilket antyder att en större rörelse närmar sig. Paret hålls nere mellan sitt 200-dagars glidande medelvärde som ger stöd nära 1,2720 och 50-dagars medelvärde som sätter ett tak vid 1,2780. Sådan kompression föregår ofta ett skarpt utbrott, där Fed-beskedet sannolikt blir utlösande faktor.

För oss talar upplägget för att använda optioner för att handla en möjlig volatilitetsrörelse kring Fed-annonseringen. Vi överväger att köpa straddles eller strangles för att kunna dra nytta av en kraftig rörelse i endera riktningen, eftersom riktningen i sig är osäker. Viktiga nivåer att bevaka är ett brott ned genom stödet vid 1,2720 eller en push upp genom motståndet vid 1,2800.

Vi måste också ha den brittiska sidan i åtanke, med Bank of England-möte på torsdag. Med brittisk inflation som ligger högre än i USA på 3,5% kan en oväntat hökaktig BoE-kommunikation komplicera caset. Men för tillfället är Fed den primära drivkraften för paret den här veckan.