Deutsche Bank granskade marknadsutvecklingen från slutet av februari till förra fredagen under konflikten och omfattade olja, obligationer, europeiska aktier och ädelmetaller. Under perioden steg olja och AI-relaterade positioneringar, medan obligationer, de flesta europeiska aktier och ädelmetaller föll. Banken beskrev rörelserna som en del av en bredare riskrotation mellan tillgångsslag, snarare än isolerade reaktioner på det dagliga nyhetsflödet.
Banken tillade att den senaste handelsdagens kombination av lägre oljepriser och fallande obligationsräntor, samtidigt som aktier och ädelmetaller steg, ligger i linje med de tidigare mönstren. I kommentaren hänvisades också till en 60-dagars förhandlingsperiod kopplad till ett potentiellt avtal mellan USA och Iran, och man pekade på utvecklingen kring Anthropic och den amerikanska staten som ytterligare drivkrafter för marknadens fokus.
Marknadsreaktion på USA/Iran-avtal och fortsatt oljeomsvängning
I och med att USA/Iran-avtalet till slut har kommit på plats bedömer vi att marknaden nu avvecklar konfliktrelaterade positioner från de senaste månaderna. WTI-terminer för leverans i juli föll med över 8% till under 75 dollar per fat i den inledande handeln, en nivå som inte setts sedan mars 2026. Vi räknar med att denna omsvängning kommer att prägla marknadsutvecklingen de kommande veckorna.
Vi ser att den geopolitiska riskpremien försvinner ur oljepriset, vilket talar för ytterligare nedsida. Detta sker samtidigt som färska data från början av juni visade att OPEC+-produktionen redan låg något över kvoterna, vilket ökar trycket på utbudssidan. Handlare bör överväga att köpa säljoptioner på olje-ETF:er för att positionera sig för fortsatt svaghet.
Oljeprisfallet dämpar inflationsoron, vilket får obligationsräntorna att sjunka och priserna att stiga. Den amerikanska tioårsräntan föll med 15 punkter till 3,85% i morse, den största endagsnedgången på över ett år. Vi väntar oss att trenden fortsätter, vilket gör långa positioner i obligationsfutures till en attraktiv strategi.
Konsekvenser för tillgångsslag: aktier, AI och ädelmetaller
För aktier är lägre energikostnader och fallande finansieringskostnader en kraftig medvind, särskilt för europeiska marknader som pressades hårt under konflikten. Euro Stoxx 50 har redan rusat förbi 5 200-nivån, en viktig motståndsnivå som indexet inte lyckades bryta under hela maj 2026. Vi rekommenderar att köpa köpoptioner på större europeiska index.
När de geopolitiska spänningarna avtar räknar vi med att AI-narrativet återtar sin dominans. Fokus ligger nu på möjliga överenskommelser mellan Anthropic och den amerikanska staten, vilket kan öppna för nästa fas i teknikuppgången. Vi har sett att den implicita volatiliteten i köpoptioner på PHLX Semiconductor Index (SOX) har ökat med 20% i dag, vilket tyder på att handlare redan positionerar sig för en tydlig uppgång.
Ädelmetaller stiger också, drivet av att fallande obligationsräntor sänker alternativkostnaden för att äga tillgångar utan löpande avkastning. Att guld stiger samtidigt som aktier påminner om perioder med fallande realräntor, som i slutet av 2023, då båda tillgångsslagen utvecklades starkt parallellt. Vi ser värde i köpoptioner på guldgruvbolag som ett hävstångsalternativ på denna rörelse.
