Turkiets budgetsaldo övergick till ett underskott på 298,2 miljarder TRY i maj, en förbättring från ett underskott på 338,7 miljarder TRY föregående period. Förändringen indikerar ett mindre gap mellan statens intäkter och utgifter än vad som tidigare noterats.
Det senaste utfallet innebär dock fortsatt minus i de offentliga finanserna, där saldot ligger kvar under noll trots förbättringen månad för månad. Ingen ytterligare uppdelning av intäkter, utgifter eller finansiering lämnades i anslutning till huvudtalen.
Finanspolitisk konsolidering och marknadsimplikationer
Vi ser förbättringen i Turkiets budgetsaldo som en tydligt positiv signal. Det krympande underskottet, från -338,7 till -298,2 miljarder TRY, tyder på en åtstramning i finanspolitiken, vilket bör bidra till att minska statens lånebehov. Utvecklingen stärker berättelsen om ekonomisk stabilisering som vi har följt.
För valutahandlare stärker detta argumenten för en mer stabil turkisk lira på kort sikt. Med centralbankens styrränta kvar på 35% för att motverka inflationen, som nyligen svalnade till 25,4%, fortsätter den höga räntedifferensen att göra carry trades attraktiva. Vi bör överväga att sälja köpoptioner på USD/TRY för att dra nytta av förväntad sidledes handel eller en avmattad försvagning.
På aktiesidan är förbättrade offentliga finanser positivt för Borsa Istanbul. En mer stabil makromiljö stödjer bolagens resultat, särskilt för banker och stora industriexportörer som gynnas av ökad förutsägbarhet. Vi bedömer att köp av köpoptioner på XU100-index är en rimlig strategi, särskilt som BNP-tillväxten under första kvartalet landade på solida 3,5%.
Utsikter för kreditmarknaden och centrala risker
Dessa siffror påverkar även kreditmarknaden och pekar mot en lägre riskprofil för turkisk statsskuld. Turkiets 5-åriga kreditdefaultswappar (CDS) har redan fallit till 250 punkter från över 400 i fjol, och den här finanspolitiska förbättringen kan pressa dem ytterligare. Vi ser en möjlighet i derivat som gynnas av en fortsatt åtstramning i kreditspreadar.
Samtidigt måste vi fortsätta fokusera på kommande inflationssiffror som väntas under första veckan i juli. Centralbankens åtagande att hålla fast vid en desinflationär bana är den viktigaste faktorn bakom dessa positiva trender. Eventuella avsteg kan snabbt rulla tillbaka den nuvarande optimismen, och vi kommer därför att säkra våra positioner i god tid inför datainhämtningen.
