GBP/USD steg marginellt till runt 1,3450 i asiatisk handel på måndagen efter mindre nedgångar tidigare, i takt med att den amerikanska dollarn försvagades när riskaversionen lättade efter uppgifter om ett fredsavtal mellan USA och Iran samt en återöppning av Hormuzsundet. The New York Times uppgav att president Trump beskrev överenskommelsen som att sundet skulle vara ”permanent tullfritt”, medan Bloomberg citerade Pakistans premiärminister Shehbaz Sharif som sade att ett nära fyra månader långt krig skulle avslutas med ett omedelbart och permanent stopp för militära operationer på alla fronter, inklusive Libanon. Irans nationella säkerhetsråd bekräftade en vapenvila och sade att slutliga samtal skulle inledas när åtaganden enligt ett samförståndsavtal uppfyllts, och iranska företrädare krävde att den maritima blockaden omedelbart och fullständigt upphävs.
I Storbritannien har en nedgång på 0,1% i april – den första månatliga tillbakagången sedan augusti – försvårat utsikterna för Bank of Englands penningpolitik inför torsdagens möte. BoE siktar på inflation runt 2% och väntas allmänt lämna räntan oförändrad, medan marknaden följer tidiga inflations- och sysselsättningsdata. Separat ligger fyllnadsvalet i Makerfield den 18 juni sida vid sida med pundets bredare profil på valutamarknaden: valutan dateras till år 886, är den fjärde mest handlade, står för 12% av transaktionerna och omsätter i snitt 630 miljarder dollar dagligen enligt 2022 års data; viktiga kors inkluderar GBP/USD med 11% av FX, GBP/JPY med 3% och EUR/GBP med 2%.
Svagare dollar och geopolitisk avspänning lyfter pundet
Vi ser GBP/USD stiga till följd av en påtaglig dollarförsvagning efter de rapporterade uppgifterna om ett fredsavtal mellan USA och Iran. Denna nedtrappning är en klassisk ”risk-on”-signal, vilket får investerare att sälja säker-hamn-dollarn. VIX-index, ett centralt mått på marknadsrädsla, har fallit över 20% till under 13, samtidigt som Brentoljan tappat nära 8% när Hormuzsundet väntas återöppnas.
Motvind i ekonomin och politisk osäkerhet begränsar pundets uppsida
Vi bedömer dock att denna pundstyrka är skör och sannolikt tillfällig. Den brittiska ekonomin krympte med 0,1% i april, och förra veckans inflationssiffror för maj överraskade på nedsidan till 2,1%, vilket minskar trycket på Bank of England att agera. Denna underliggande svaghet i den brittiska ekonomin utgör en tydlig motvind för pundet.
Mot den bakgrunden räknar vi med att Bank of England lämnar räntan oförändrad nu på torsdag den 18 juni. Derivatmarknaden speglar detta och prissätter nu bara 15% sannolikhet för en räntehöjning denna vecka – en kraftig omsvängning från 60% för bara en månad sedan. Centralbankens sannolika paus står i skarp kontrast till det förbättrade globala riskklimatet.
Det talar för att eventuella uppgångar i GBP/USD mot området 1,3500–1,3550 erbjuder säljtillfällen. När geopolitisk nyhetsdriven osäkerhet pressar ned implicita volatiliteten har det dessutom blivit mer kostnadseffektivt att köpa säljoptioner (puts) på GBP/USD för att positionera sig för en möjlig nedgång. Vi ser detta som ett tillfälle att hedga mot en rekyl driven av inhemska brittiska faktorer.
Vi följer också fyllnadsvalet i Makerfield samma dag, eftersom ett tydligt utfall kan skapa ny osäkerhet kring Storbritanniens framtida finanspolitik. Historiskt har pundets uppgång mot dollarn ofta blivit kortvarig och begränsad när Bank of England signalerar en paus under en period av global ”risk-on”. Den här veckans inhemska händelser väntas åter bli den primära drivkraften för pundet.
