EUR/USD steg något efter mindre nedgångar i föregående session och handlades nära 1,1610 under måndagens asiatiska handel, sedan den amerikanska dollarn försvagats när riskaversionen minskade. Omsvängningen kom efter uppgifter om att USA och Iran enats om ett fredsavtal för att avsluta det nästan fyra månader långa kriget och återöppna Hormuzsundet, inklusive ett omedelbart och permanent stopp för militära operationer på alla fronter, med hänvisningar även till Libanon. Irans nationella säkerhetsråd bekräftade en ram för vapenvila och uppgav att slutliga samtal ska inledas när åtaganden enligt ett samförståndsavtal uppfyllts, medan iranska företrädare krävde att den maritima blockaden upphör omedelbart och helt.
Fokus låg också kvar på Europeiska centralbankens första räntehöjning på tre år, som beskrevs som ett förebyggande steg mot en inflationsuppgång kopplad till högre bränslekostnader. ECB höjde sina prognoser för den totala inflationen till 3,0% för 2026 och, separat, 2,3% för 2027, jämfört med tidigare bedömningar på 2,6% respektive 2,0%. Banken justerade även upp förväntningarna på kärninflationen till 2,5% för både 2026 och 2027, från tidigare 2,3% och 2,2%, samtidigt som penningmarknaden prisade in ytterligare en höjning, där september bedömdes som mest sannolik och juli fortfarande möjlig.
Effekter av geopolitiska händelser och divergerande ECB-politik
När fredsavtalet mellan USA och Iran undanröjer en stor källa till global osäkerhet väntar vi oss att den amerikanska dollarns status som säker hamn minskar tydligt de kommande veckorna. Det öppnar en tydlig väg för riskkänsliga valutor, och vi ser EUR/USD fortsätta upp från nuvarande nivå kring 1,1610. Marknaden rör sig från ett risk-off- till ett risk-on-läge, vilket normalt tynger dollarn.
Den omedelbara återöppningen av Hormuzsundet väntas få en betydande effekt på energimarknaderna. Denna flaskhals hanterar nära en femtedel av världens konsumtion av petroleumprodukter, och en stängning har hållit oljepriserna förhöjda. Vi bedömer att Brentpriset kan falla kraftigt, potentiellt under 70 dollar per fat från de senaste toppnivåerna, vilket dämpar globala inflationsfarhågor och ytterligare minskar efterfrågan på dollarn.
Samtidigt som dollarn försvagas får euron fundamentalt stöd av Europeiska centralbanken. ECB:s senaste räntehöjning och uppreviderade inflationsprognoser signalerar en vilja att strama åt politiken, där penningmarknaden prisar in en 85-procentig sannolikhet för ytterligare en höjning till september. Denna policydivergens – en mer hökaktig ECB och en mindre nödvändig ”safe haven”-dollar – ger en kraftig medvind för euron.
Handelsstrategier i en miljö med lägre volatilitet
Den geopolitiska lösningen bör också pressa ned den implicita volatiliteten på bred front. Historiskt har vi sett att volatilitetsindex som VIX kan falla med 15–20% under veckorna efter att större konflikter avslutats när osäkerheten avtar. Det gör att rena optionsköp blir mindre attraktiva, eftersom optionerna tappar värde när volatiliteten faller – ett fenomen som kallas ”vol crush”.
Mot den bakgrunden söker vi strukturera affärer som är positiva till EUR/USD men samtidigt tar höjd för fallande volatilitet. Bull call-spreadar framstår som attraktiva, exempelvis att köpa en juli-call med lösen 1,1650 och samtidigt sälja en juli-call med lösen 1,1800. Positionen gynnas av en uppgång i valutaparet men minskar initialkostnaden och dämpar effekten av fallande optionspremier.
Alternativt framstår premieinsäljning som en stark strategi i den här miljön. Vi ser en möjlighet i att sälja out-of-the-money put-spreadar i EUR/USD, till exempel att sälja en put med lösen 1,1500 och köpa en put med lösen 1,1400 som skydd. Det ger löpande intäkter och ger vinst så länge paret håller sig över vår sålda lösenkurs fram till förfall, och gynnas direkt av både tidsvärdesförfall och den väntade nedgången i volatilitet.
