Data från den amerikanska tillsynsmyndigheten CFTC (Commodity Futures Trading Commission) visade att nettolånga positioner i olja, hållna av icke-kommersiella handlare, föll till 130,3k. Det kan jämföras med 155,9k i föregående rapportperiod.
Spekulantpositionering faller när utbuds- och efterfrågedynamiken skiftar
Vi ser nedgången i icke-kommersiella nettolånga positioner från 155,9k till 130,3k som en tydlig baisse-signal. Det indikerar att de stora spekulanterna avvecklar sina bets på högre oljepris. Det här är det största veckofallet vi har sett på över tre månader, vilket kräver omedelbar uppmärksamhet.
Omsvängningen i sentimentet hänger sannolikt ihop med robust global utbudsdata. Den senaste EIA-rapporten visar att USA:s råoljeproduktion ligger kvar nära rekordnivåer, omkring 13,2 miljoner fat per dag. Den stabila produktionen, i kombination med nyliga besked från OPEC+ som pekar på en möjlig återgång av volymer till marknaden senare i år, tynger prisutsikterna.
På efterfrågesidan oroar vi oss för de senaste konjunktursiffrorna från viktiga konsumenter. Kinas senaste Caixin inköpschefsindex (PMI) för industrin, som visserligen ligger i expansionszon på 51,7, visade en avmattning i nya exportorder – ett tecken på svagare framtida energiefterfrågan. I USA tyder en mindre uppgång i nya arbetslöshetsansökningar till 229 000 på en svalare arbetsmarknad, vilket kan föregå en avmattning i den ekonomiska aktiviteten.
Den makroekonomiska miljön håller också på att bli en motvind för råolja. Dollarindex (DXY) har förblivit motståndskraftigt och handlas omkring 105, vilket gör olja dyrare för utländska köpare. Det monetära trycket, i kombination med det kraftiga fallet i spekulantpositioneringen, har historiskt föregått prisstabilisering eller nedgång – i linje med mönstret som observerades under fjärde kvartalet 2023.
Strategisk justering som svar på baisse-signaler
Mot bakgrund av dessa faktorer justerar vi vår strategi för de kommande veckorna. Vi bedömer att det är klokt att minska lång exponering i WTI- och Brent-terminer. Vi överväger nu att etablera bear call-spreadar eller köpa säljoptioner (puts) för att skydda mot en möjlig nedgång i råoljepriset mot de låga 70-dollarnivåerna.
