Den sydkoreanska wonen utvecklades bättre än de flesta valutor över natten när inhemska riskfyllda tillgångar steg. KOSPI var upp som mest 8,5% innan indexet stängde 4,6% högre, och är upp 92% hittills i år, vilket gör den till världens bäst presterande aktiemarknad – drivet av styrka i AI-kopplade halvledare. Samsung Electronics och SK Hynix utgör en stor del av jämförelseindexet, vilket stärker indexets känslighet för sektorns momentum.
Penningpolitiken gav också stöd efter att Bank of Koreas chef Shin Hyun Song återigen betonade en hökaktig linje med fokus på prisstabilitet. Vid mötet den 28 maj lämnade BoK styrräntan oförändrad på 2,50% för åttonde mötet i rad, samtidigt som man signalerade att en höjning av basräntan kan vara motiverad vid en lämplig tidpunkt. Nästa räntebesked kommer den 16 juli, och marknaden prisar i allt högre grad in ett steg på 25 punkter som skulle ta räntan till 2,75%.
Styrka i valuta och aktiemarknad drivs av halvledare
Vi ser en stark utveckling för sydkoreanska tillgångar, med en förstärkning av wonen och en uppgång i KOSPI-index. Aktiemarknaden är upp nära 18% hittills i år, drivet av en AI-ledd boom inom halvledare. Nya rapporter visar att Samsung och SK Hynix har säkrat över 95% av marknaden för den senaste generationen minneskretsar, vilket lockar betydande utländska inflöden.
Bank of Korea ger en tydlig medvind för valutan genom att signalera att man avser att prioritera prisstabilitet. Chefens kommentarer pekar mot en räntehöjning innan det är för sent, vilket gör en höjning med 25 punkter vid mötet den 16 juli mycket sannolik. Den hökaktiga hållningen gör wonen attraktiv jämfört med valutor vars centralbanker har en mer neutral eller duvaktig inriktning.
Tradingmöjligheter och riskpositionering inför centralbanksbeskedet
Mot den bakgrunden positionerar vi för en lägre USD/KRW-kurs de kommande veckorna. Med valutaparet runt 1 350 bedömer vi att köp av köpoptioner på KRW eller säljoptioner på USD är effektiva strategier för att dra nytta av en möjlig rörelse mot 1 320. Historiskt har wonen ofta stärkts under veckorna inför en väl förannonserad räntehöjning.
Vi noterar också att den implicita volatiliteten i KRW-optioner ligger nära årets lägsta nivåer. Det tyder på att marknaden kan undervärdera risken för kraftiga rörelser kring centralbankens beslut. Vi anser att det kan vara klokt att köpa billig volatilitet via instrument som straddles för att handla på den kommande händelserisken.
På aktiesidan bör KOSPI:s momentum inte ignoreras, då indexet nyligen passerade den viktiga motståndsnivån 2 850. Vi tittar på köpoptioner på KOSPI 200-index för att behålla exponering mot halvledarrallyt. Den här styrkan i aktier tenderar att skapa en positiv återkopplingsloop, som drar in mer kapital och därmed ger ytterligare stöd åt wonen.
