Pundet höll sig kring 1,3400 mot den amerikanska dollarn, konsoliderade de senaste uppgångarna och gick in i fredagens nordamerikanska handel i stort sett oförändrat för dagen, samtidigt som det visar en uppgång på 0,6 % för veckan. Aprildatan var blandad: BNP på månadsbasis kom in i linje med förväntningarna, industriproduktionen underskred prognoserna och handelsunderskottet var större än väntat. Fokus skiftar nu till nästa veckas brittiska kalender, med KPI på onsdag, arbetsmarknadssiffror på torsdag samt Bank of Englands räntebesked också på torsdag.
Marknaden räknar med att BoE lämnar policyn oförändrad, även om prissättningen indikerar omkring 35 punkters åtstramning till årsskiftet. I GBP/USD visar momentumindikatorer att RSI återhämtar sig mot 50, och den senaste handeln har etablerat stöd i de lägre 1,33-nivåerna. På uppsidan ses 50-dagars glidande medelvärde nära 1,3469, och paret beskrivs som intervallbundet mellan 1,3350 och 1,3450. Politisk risk står i fokus då ett fyllnadsval hålls samma dag som BoE-beskedet.
Volatilitetsstrategier inför viktiga brittiska händelser
Vi ser att det brittiska pundet konsoliderar kring 1,3400-nivån mot den amerikanska dollarn och handlas inom ett snävt intervall. Denna lugna period lär inte bestå när vi närmar oss nästa veckas avgörande makrodata och Bank of Englands policybesked. Marknaden håller i praktiken andan, vilket skapar en tydlig möjlighet för volatilitetsbaserade affärer.
Med viktiga brittiska inflations- och jobbsiffror precis före BoE-mötet väntar vi oss en tydlig uppgång i implicit volatilitet. Den senaste KPI-siffran visade inflation på 2,3 %, fortfarande över bankens mål på 2 %, vilket innebär att en överraskning kan tvinga fram en snabb omprissättning av ränteförväntningarna. Därför kan ett köp av en straddle med förfall efter torsdagens besked vara ett förnuftigt sätt att fånga ett möjligt utbrott åt endera håll.
Intervallstrategier och politisk risk
Alternativt, om BoE levererar en i stort sett väntad oförändrad ränta och ger få nya besked, kan pundet fortsätta att handlas i ett intervall. I ett sådant scenario kan det vara lönsamt att sälja optionspremie. Vi skulle överväga en iron condor-strategi, där man säljer en call-spread ovanför 50-dagars glidande medelvärde vid 1,3469 och en put-spread under det viktiga stödet i de lägre 1,33-nivåerna.
Vår underliggande bias är fortsatt neutral till negativ, påverkad av de senaste svaga industriproduktionssiffrorna och förhöjd politisk risk kring fyllnadsvalet. Ser man tillbaka försvagades pundet under osäkerhetsperioden före nyvalet 2017, vilket antyder att ett liknande mönster kan uppstå. En kostnadseffektiv affär för att positionera sig för detta vore att köpa put-spreads, som skulle gynnas av en nedgång under 1,3350 samtidigt som den initiala kostnaden begränsas.
