USA:s konsumenters ettåriga inflationsförväntningar sjönk något i juni, enligt University of Michigans undersökning. Utfallet föll till 4,6 procent från tidigare 4,8 procent, vilket pekar på en viss avmattning i de kortsiktiga pristrycken som hushållen upplever.
Den reviderade siffran innebär en nedgång med 0,2 procentenheter under månaden. Statistiken avser förväntad konsumentinflation de kommande 12 månaderna och följs nära som en signal om prispsykologi och möjliga följdeffekter på efterfrågan och löneförhandlingar.
Implikationer för Federal Reserves politik och räntemarknader
Nedgången i ettåriga inflationsförväntningar till 4,6 procent ger en liten men betydelsefull signal om att Federal Reserves politik kan vara på väg att få genomslag. Det minskar trycket för mer aggressiva räntehöjningar på kort sikt. Vi bedömer att detta förskjuter sannolikheten inför nästa FOMC-möte något mer mot en paus.
Mot den bakgrunden tittar vi på räntederivat som skulle gynnas av en mer duvaktig Fed. Det kan exempelvis handla om att köpa SOFR-terminer med förfall i september, i takt med att marknaden i högre grad börjar prisa bort möjligheten till ytterligare en räntehöjning. Aktuella data från terminsmarknaden för federal funds visar att den implicita sannolikheten för en räntehöjning i juli redan har sjunkit från över 70 procent förra veckan till omkring 55 procent per i morse.
Marknadsmöjligheter i aktier, volatilitet och valutor
För aktiemarknaden är den här lättnaden i inflationsoron en positiv katalysator, särskilt för teknik och andra tillväxtorienterade sektorer. Vi överväger att öka i haussepositioner via köpoptioner på Nasdaq 100-index med förfall i slutet av sommaren. Samtidigt ser vi att VIX kan falla mot nivån 14, vilket gör det attraktivt att sälja volatilitet genom strategier som iron condors på S&P 500.
Datan får också konsekvenser för valutamarknaden och kan tynga USA-dollarn. En mindre hökaktig Fed kan få Dollarindex (DXY) att bryta under dagens stöd runt 103. Vi utvärderar därför att sälja köpoptioner i USD mot valutor som euron, i takt med att ECB fortsatt signalerar en mer offensiv hållning i inflationsbekämpningen.
