Pundet höll en något fastare ton mot den amerikanska dollarn på fredagen, då optimismen kring ett potentiellt fredsavtal mellan USA och Iran vägde tyngre än svagare brittiska konjunktursiffror. GBP/USD studsade från bottnar strax över 1,3300 på torsdagen och testade 200-dagars glidande medelvärde nära 1,3415. Prisrörelsen fick stöd av kommentarer från USA:s president Donald Trump som pekade på en möjlig överenskommelse ”de kommande dagarna”, samtidigt som iranska företrädare uppgav att ett avtal var ”närmare än någonsin tidigare”.
Brittisk statistik visade att BNP föll 0,1% i april efter en uppgång på 0,3% i mars. Industriproduktionen var oförändrad jämfört med förväntningarna om en ökning på 0,1%, medan tillverkningsproduktionen steg 0,4% mot prognoser om en nedgång på 0,2%. I USA accelererade torsdagens PPI till 6,5% i årstakt, den snabbaste takten på tre och ett halvt år, men kärn-PPI låg kvar på 4,9% jämfört med förväntade 5,4%, vilket dämpade trycket för räntehöjningar från Fed. Fokus skiftar senare till Michiganindex för konsumentsentiment, som väntas ligga kvar nära historiska bottennivåer.
Drivkrafter bakom pundets rörelse och dollarförsvagningen
Vi ser pundet testa det viktiga 200-dagars glidande medelvärdet nära 1,3415, drivet mer av dollarförsvagning än av någon egentlig styrka i den brittiska ekonomin. Det skapar en möjlighet att positionera sig för fortsatt uppgång, men med försiktighet. Vi anser att användning av optioner för att definiera risken är det mest prudenta angreppssättet de närmaste veckorna.
Den senaste amerikanska jobbdatan, där sysselsättningen utanför jordbrukssektorn ökade med endast 150 000 i maj mot väntade 180 000, förstärker budskapet från producentpriserna. Federal Reserve har nu få skäl att överväga fler räntehöjningar, vilket historiskt tenderar att försvaga dollarn, i likhet med vad vi såg under Feds policysväng i slutet av 2023. Det stödjer vår syn att den enklaste vägen för dollarn är nedåt.
På den brittiska sidan är BNP-fallet på 0,1% bekymmersamt, men detta motverkas av en inflation som förblir seglivad. De senaste KPI-siffrorna från slutet av maj landade på 3,1%, något över förväntningarna, vilket gör det svårt för Bank of England att överväga räntesänkningar. Denna policydivergens gentemot USA bör fortsatt ge ett golv för GBP/USD.
Geopolitiska utvecklingen och handelsstrategi
De geopolitiska utvecklingarna kring ett potentiellt USA–Iran-avtal dämpar tydligt efterfrågan på den säkra hamnen dollarn. Vi har sett denna ”risk-on”-stämning speglas i VIX-index, som har fallit under 14 den senaste veckan, den lägsta nivån på flera månader. Om ett avtal formellt tillkännages förväntar vi oss ett ytterligare ben ned för dollarn.
Därför tittar vi på att köpa köpoptioner med juli-löptid i GBP/USD med en lösenkurs strax ovanför nuvarande motstånd, kring 1,3450. Strategin gör att vi kan dra nytta av ett potentiellt utbrott, samtidigt som den betalda premien utgör vår maximala risk om de svaga brittiska fundamenta åter tar över. Den nuvarande låga implicita volatiliteten på optionsmarknaden gör detta till ett attraktivt sätt att uttrycka en positiv syn.
