USD/BRL har studsat från en tillfällig botten nära 4,88 och rör sig mot ett tätt tekniskt område. Paret närmar sig 200-dagars glidande medelvärde (200-DMA) och en fallande trendlinje från flera månader kring 5,25, med ytterligare ett motståndsband vid mars-toppen 5,32/5,34. Den senaste pivotbottnen kring 4,99 pekas ut som en nyckelnivå; ett brott ned kan åter öppna för den nedåtgående trenden.
På brasilianska tillgångar föll Bovespa under 170 000 för första gången sedan slutet av januari, samtidigt som utländska portföljflöden vände till utflöden när FPI:er sålde aktier för 3,42 miljarder BRL denna månad till och med den 9 juni. Separat planerar Brasilien att ge ut statsobligationer i Kina, efter tidigare emissioner på euromarknaden i år.
Tekniska barriärer och optionsstrategier
USA-dollarn testar ett viktigt tekniskt motstånd mot den brasilianska realen runt nivån 5,25. Området sammanfaller både med 200-dagars glidande medelvärde och en långsiktig trendlinje, vilket gör det till en kritisk punkt för de kommande veckorna. Vi ser detta som ett vägskäl för valutaparet.
Givet denna setup överväger vi att köpa köpoptioner (call) på USD/BRL med lösenpriser strax över 5,25, i förväntan om ett utbrott mot motståndszonen 5,32/5,34. Nyligen inkomna data stödjer denna syn, då Brasiliens senaste IPCA-15-inflationsrapport kom in något över förväntan på 4,1 %, samtidigt som uppgifter om en mer hökaktig amerikansk centralbank (Fed) fortsätter att stärka dollarn. Ett tydligt brott upp skulle bekräfta en ny uppåttrend för paret.
Riskhantering och volatilitet
Vi måste också hantera risken att motståndet håller, särskilt eftersom utländska investerare hittills i juni har tagit ut över 4 miljarder BRL från brasilianska aktier. För att skydda mot en rekyl kan vi använda säljoptioner (put) med lösenpris under 5,10, som skulle gynnas om paret faller tillbaka mot det viktiga stödet vid 4,99. Det ger en kostnadseffektiv hedge mot ett misslyckat utbrott.
Spänningen kring 5,25-nivån talar för att volatiliteten sannolikt ökar markant. Historiskt har sådana tekniska låsningar i USD/BRL, som den i slutet av 2024, lösts upp med kraftiga och snabba rörelser. Det gör strategier som långa straddles attraktiva, då de kan tjäna på en stor prisrörelse i endera riktningen.
Med den brasilianska centralbankens Copom-möte planerat till nästa vecka har den implicita volatiliteten i enmånadsoptioner redan stigit över 15 %. Vi kommer att bevaka en dagsstängning över 5,25 som vår trigger för att öka i haussepositioner. Om nivån inte bryts under de närmaste sessionerna skulle det få oss att ta hem vinster i eventuella kortsiktiga affärer.
