Den indiska rupien har försvagats kraftigt mot dollarn under 2026, pressad av högre oljepriser, portföljutflöden och en starkare USD. Hittills i år är INR ned omkring 6 procent och noterade en rekordlägsta nivå strax under 97,00 i maj, innan USD/INR föll tillbaka till ett brett intervall på 94,50–96,00. Indiens centralbank (RBI) har försökt stötta INR genom åtgärder för att locka utländska kapitalinflöden snarare än att förlita sig på aggressiva räntehöjningar.
På policysidan röstade RBI enhälligt i början av juni för att lämna reporäntan oförändrad på 5,25 procent och behöll en neutral hållning. Banken utvärderar effekterna av konflikten i Mellanöstern och väderrelaterade risker för tillväxt och inflation, även om riskbalansen har förskjutits mot stramare förutsättningar. En höjning med 25 punkter senare i år skulle föra styrräntan till 5,50 procent. Indiens valutareserver uppgår till cirka 689 miljarder dollar, motsvarande ungefär 10 månaders importtäckning, och RBI-interventioner tillsammans med förväntade kapitalinflöden bedöms begränsa den kortsiktiga valutasvagheten.
Strategier för rupiestabilitet och volatilitet
Den indiska rupien har stabiliserats något efter att ha nått en rekordlåg nivå nära 97,00 mot dollarn i maj. Vi ser Indiens centralbanks omfattande interventioner och dess betydande valutareserver på omkring 689 miljarder dollar som huvudskälet till det nuvarande lugnet. Den implicita enmånadsvolatiliteten i USD/INR har fallit från över 8,5 procent under nedställningen i maj till en mer stabil 6,2 procent, vilket speglar den nya miljön.
Givet RBI:s aktiva närvaro bedömer vi att USD/INR på kort sikt kommer att hålla sig inom intervallet 94,50 till 96,00. Det talar för att sälja optionsvolatilitet som en möjlig strategi. Exempelvis kan försäljning av strangles med lösenpriser utanför detta förväntade spann ge premieintäkter medan valutaparet konsoliderar.
Nedsiderisker och policybevakning
Trots den tillfälliga stabiliteten kvarstår det underliggande trycket på rupien. Med Brentolja som envist ligger över 115 dollar per fat och dollarindex (DXY) som klättrar över 107,50 är riskbilden fortsatt sned mot ytterligare INR-försvagning. Den synen kan uttryckas med begränsad risk genom att använda call spreads, exempelvis köpa en 96,00-call och sälja en 97,50-call, för att positionera sig för ett eventualt utbrott.
RBI signalerar en räntehöjning senare i år, men håller för närvarande räntan på 5,25 procent. Det gör nästa veckas KPI-data särskilt viktig, där marknaden väntar en årstakt på 7,9 procent. En högre inflation än väntat kan tvinga RBI att agera tidigare, vilket kan ge omedelbart uppåttryck på växelkursen USD/INR.
Portföljutflöden fortsätter att tynga valutan, en trend som historiskt har synts under perioder av global osäkerhet, likt ”taper tantrum” 2013. Utländska institutionella investerare har varit nettosäljare av indiska aktier i fem raka veckor, med utflöden på över 4,2 miljarder dollar sedan början av maj. Därför rekommenderar vi importörer att utnyttja den nuvarande stabiliteten för att säkra sina dollarbetalningar för de kommande månaderna.
