US Dollar Index (DXY) föll till 99,60 efter att tidigare under sessionen ha noterat en tre månader högsta, trots att det amerikanska kärn-PPI steg 0,4 % m/m i maj och låg kvar på 4,9 % i årstakt. En svagare dollar gav stöd åt en bred rekyl i de stora valutaparen: EUR/USD steg tillbaka mot 1,1580 efter en inledande dipp i spåren av ECB:s höjning med 25 punkter, medan GBP/USD klättrade mot 1,3420. USD/JPY backade under 160,00 till 159,70 när dollarförsvagningen vägde tyngre än stödet från fortsatt höga amerikanska statsobligationsräntor, och AUD/USD återhämtade sig över 0,7050 efter handel nära en tvåmånaderslägsta.
På råvarumarknaden handlades WTI kring 87,00 dollar per fat efter att president Donald Trump sagt att han skulle avstå från ytterligare bombningar av Iran i takt med att förhandlingarna gick framåt, medan guld steg mot 4 190 dollar när den svagare dollarn stärkte efterfrågan. I kalendern för fredag 12 juni finns japansk industriproduktion för april, brittiska inflationsförväntningar för Q2 samt University of Michigan:s konsumentförtroende och inflationsförväntningar för juni. WTI är en USA-baserad referens för råolja som distribueras via Cushing-hubben; priset drivs av utbuds- och efterfrågedynamik, USD, OPEC-kvoter samt veckovisa lagerdata från API och EIA, vilka typiskt ligger inom 1 % från varandra 75 % av tiden.
Vändning i USA-dollarn och strategiska implikationer
Den tvära vändningen ned i USA-dollarn från tre månaders högsta är den viktigaste signalen för oss just nu. Trots att producentprisindex ligger envist högt på 4,9 % säljer marknaden dollarn, vilket antyder en tro på att Federal Reserves åtstramningscykel närmar sig toppen. Vi bör överväga strategier som gynnas av kortsiktig dollarförsvagning, men samtidigt vara försiktiga inför Michigan-rapporten om konsumentförtroende.
Europeiska centralbankens signal om ett möjligt uppehåll i juli skapar ett tak för euron, trots den senaste räntehöjningen. Detta talar för att EUR/USD kan få svårt att ta sig mycket högre än nivån 1,1600. Vi ser en möjlighet i att sälja out-of-the-money köpoptioner på euron, och därmed kapitalisera på synen att uppsidan nu är begränsad.
Råvaruutsikter och centrala marknadsrisker
På energimarknaden bidrar en nedtrappning av spänningarna med Iran till att en del av den geopolitiska riskpremien försvinner ur oljepriset. När WTI handlas kring 87 dollar kan denna politiska utveckling sätta ett tak på ytterligare uppgångar. Nylig data från Energy Information Administration (EIA) som visar en måttlig lageruppbyggnad i råoljelagren stärker ytterligare bilden av att priserna kan få svårt att stiga mer.
Guldets uppgång till 4 190 dollar är en direkt följd av dollarns reträtt och underliggande inflationsoro. Även om trenden är stark är prisnivån historiskt hög, vilket gör den sårbar för en snabb korrigering om dollarn återfår fotfäste. Vi kan använda optioner som köp-spreadar (call spreads) för att ta del av en eventuell vidare uppgång samtidigt som risken strikt avgränsas.
Vi följer USD/JPY noga när paret handlas strax under 160,00. Senast paret låg på dessa höga nivåer i mitten av 2020-talet var Bank of Japans interventionshot en konstant marknadsfaktor. Risken för en plötslig och kraftig vändning initierad av japanska myndigheter är nu mycket hög.
