Pundet föll 0,19% på torsdagen när en krigsdriven uppgång i amerikanska producentpriser hjälpte dollarn att återhämta sig, samtidigt som nya spänningar mellan Washington och Teheran lyfte oljepriset från dagens bottnar. GBP/USD handlades vid 1,3330 efter att ha varit uppe i 1,3391, då uttalanden från USA:s president Donald Trump och rapporter från FARS ökade marknadsoron. Dollarindex (DXY) steg 0,10% till 100,18, stött av fastare råolja, där WTI studsade från 88,63 dollar till nära 90,36 dollar, om än fortfarande ned 1,50%.
USA:s PPI steg 6,5% i årstakt i maj, upp från 5,7% och marginellt över prognosen på 6,4%; nästan 80% av uppgången tillskrevs energi. Kärn-PPI var 4,9% i årstakt, under konsensus på 5,4% och oförändrad från april, medan nyanmälda arbetslösa ökade till 229 000 för veckan som slutade den 6 juni jämfört med väntade 219 000. I Storbritannien riktas fokus mot fredagens BNP-utfall då swappar prisar in 46 punkter av åtstramning från Bank of England, och University of Michigans sentimentsindikator väntas ticka upp till 46 från 44,8.
Säkerhamnsflöden och dollarförstärkning i spåren av geopolitiska spänningar
Den eskalerande konflikten i Mellanöstern är nu den primära drivkraften för marknaderna och skapar en klassisk flykt till säkerhet in i den amerikanska dollarn. De senaste PPI-siffrorna, som visar en uppgång på 6,5% driven av energikostnader, ger Federal Reserve skäl att fortsätta hålla en aggressiv linje. Vi ser detta som en tydlig signal att föredra dollarn på kort sikt.
Givet den negativa bilden för GBP/USD tittar vi på att köpa säljoptioner (puts) för att dra nytta av en nedgång mot stödnivån 1,3159. Paret har svårt att ta sig över ett viktigt tekniskt motstånd kring 1,3411, och den ökade geopolitiska spänningen bör höja volatiliteten. Det gör optioner till ett mer attraktivt verktyg än att handla spotvalutan direkt, eftersom de erbjuder en på förhand definierad risk.
Energimarknader redo för uppgång; inflation och policy i fokus
Situationen påminner om marknadsreaktionen under konflikten i Ukraina 2022, då WTI-oljepriset steg med över 30% på några veckor. Vi bedömer att oljan har förutsättningar för ytterligare uppgång, vilket gör köpoptioner (calls) på WTI- eller Brent-terminer till en intressant affär. Nuvarande pris kring 90 dollar per fat framstår som lågt om viktiga produktionsanläggningar eller sjöfartsleder faktiskt riskerar att påverkas.
Vi följer noga skillnaden mellan total- och kärninflation, då en stabil kärn-PPI på 4,9% indikerar att det underliggande pristrycket ännu inte är brett. Samtidigt reagerade centralbanker under perioden 2022–2023 kraftigt på energidriven totalinflation för att värna sin trovärdighet. För tillfället väntar vi oss att handlare främst reagerar på rubrikrisken, snarare än de mer nyanserade detaljerna.
Även om Bank of England väntas höja räntan överskuggas detta av dollarns överväldigande styrka och det globala riskaversionstemat. Ett svagt brittiskt BNP-utfall i morgon kan lätt påskynda pundets nedgång mot dollarn. Därför ser vi all kortsiktig styrka i pundet som en potentiell säljmöjlighet.
