Oljepriserna steg efter förnyade spänningar mellan USA och Iran innan de föll tillbaka, men oron för utbudet består och ett eventuellt fredsavtal ses som skört. Rystad Energy har varnat för att priserna kan nå 150 dollar per fat, vilket understryker marknadens känslighet för störningar. I USA ökar strama produktbalanser riskbilden, där lagren av ofärdig olja är på den lägsta nivån sedan 1997 – en begränsning som kan dämpa den nuvarande takten i raffineringen.
Lagerstatistik pekar på fortsatt nedgång. USA har noterat sju raka veckor med fallande råoljelager, medan produktlagren har minskat i nio veckor i följd. Prismässigt ligger WTI:s sexmånaders terminskontrakt på 80,95 dollar, under majtoppen på 87,80 dollar men fortfarande över bottnarna kring 75 dollar som sågs under mars och april.
Fortlöpande geopolitiska risker och utbudsbegränsningar
Vi följer de förnyade spänningarna i Mellanöstern mycket noga, eftersom varje störning kan få en omedelbar effekt på oljetillförseln. Marknaden är redan ansträngd, vilket gör den mycket känslig för geopolitiska nyheter. Det talar för en uppåtrisk i priserna på kort sikt.
Den senaste rapporten från Energy Information Administration (EIA) bekräftade den här stramheten och visade att de amerikanska råoljelagren föll med ytterligare 3,1 miljoner fat förra veckan. Det förlänger trenden med lageravtappningar och håller lagernivåerna under femårssnittet för den här tiden på året. Med lagren av ofärdig olja på flerdecennielåga nivåer har raffinaderierna mindre marginal att öka produktionen inför sommarens körsäsong.
Robust efterfrågan och strategisk positionering i volatila marknader
På efterfrågesidan ser vi inga tecken på avmattning, vilket stödjer högre priser. Kinesisk tullstatistik för maj visade att oljeimporten nådde en ny rekordnivå på 11,5 miljoner fat per dag. Den robusta globala efterfrågan kolliderar med ett begränsat utbudsläge.
Mot den bakgrunden anser vi att det är klokt att positionera sig för en potentiell prisrusning under de kommande veckorna. Att köpa out-of-the-money köpoptioner på WTI eller Brent med förfall i augusti och september är ett kostnadseffektivt sätt att få exponering mot uppsidan. Implicit volatilitet på oljemarknaden har stigit till över 35 procent, vilket speglar denna växande osäkerhet.
Situationen påminner om marknadsläget i början av 2022, då en geopolitisk händelse snabbt omprissatte hela energikomplexet. Även om WTI:s terminspriser fortfarande ligger under de senaste topparna gör kombinationen av låga lager och geopolitisk risk marknaden sårbar för en kraftig uppgång. Därför framstår det som klokt att ha någon form av uppåtskydd eller spekulativ position.
