Guld handlades nära 4 100 dollar i den tidiga europeiska handeln och försökte förlänga en blygsam rekyl efter att ha noterat sin lägsta nivå sedan november 2025. USA-dollarn förblev svag efter att kärn-KPI i USA dämpat inflationsoron, vilket gav visst stöd åt guldet. Samtidigt begränsade förväntningar om en mer hökaktig Federal Reserve och förnyade fientligheter mellan USA och Iran uppsidan och gav Greenbacken ett fastare underliggande stöd. Fokus flyttas nu till USA:s producentprisindex (PPI) senare i dag för ytterligare vägledning kring Fed-politiken, medan utvecklingen i Mellanöstern väntas fortsätta hålla prisrörelserna volatila.
På statistikfronten bromsade kärn-KPI in till 0,2% i månadstakt i maj från 0,4%, och årstakten landade på 2,9%. Den totala KPI-inflationen accelererade till 4,2% i årstakt från 3,8% i april, drivet av en ökning på 23,5% i energikostnader. Iran uppgav att man stängt Hormuzsundet efter nya amerikanska attacker, vilket hjälpte råoljan att återhämta sig från en tvåmånaderslägsta nivå och spädde på inflationsoro. Marknaden prisar in en 70-procentig sannolikhet för en Fed-räntehöjning i år. Tekniskt håller ett brott under 200-dagars glidande medelvärde och en fallande kanal biasen negativ, med nivåer angivna vid 4 257,39 dollar, 4 446,37 dollar och 4 572,06 dollar, samtidigt som MACD förblir negativ och RSI är översåld.
Hökaktig Fed, energikostnader och geopolitiska risker pressar guld
Vi ser den nuvarande uppgången i guld som ett säljläge snarare än en verklig vändning. Den mjukare kärn-KPI ger en tillfällig lättnad, men de större krafterna – en hökaktig Federal Reserve och stigande energikostnader – skapar betydande motvind för metallen. Marknaden är i hög grad fokuserad på Feds reaktion på inflationen, vilket gör guld mindre attraktivt.
Konflikten i Mellanöstern spär på trycket genom att driva upp oljepriserna. Stängningen av Hormuzsundet, en flaskhals för cirka 20% av den globala oljekonsumtionen, är ett allvarligt inflationistiskt hot som sannolikt håller Fed på en hökaktig bana. Även om geopolitisk spänning ibland kan utlösa en “flight to safety” till guld, stärker den inflationsoro som följer USA-dollarn och tynger ädelmetallen mer.
Vi har sett detta mönster tidigare, särskilt under den aggressiva räntehöjningscykeln 2022–2023 när Fed höjde räntan med över 5 procentenheter för att bekämpa inflationen. Under den perioden hade guldet det tydligt tufft när högre räntor ökade alternativkostnaden för att hålla en icke avkastande tillgång. När marknaden nu prisar in 70% sannolikhet för ytterligare en räntehöjning i år räknar vi med att historien upprepar sig.
Handelsstrategi: negativ bias och möjligheter via derivat
Mot denna bakgrund anser vi att derivathandlare bör överväga att köpa säljoptioner (puts) för att positionera sig för en ytterligare nedgång. Strategin gör det möjligt att dra nytta av nedsidan samtidigt som den begränsar den potentiella förlusten om en plötslig rubrik utlöser en kraftig, oväntad uppgång. De tydligt negativa tekniska indikatorerna stödjer denna negativa syn, även om RSI signalerar att den senaste nedgången varit överdriven.
All styrka upp mot motståndsnivån kring 4 250 dollar bör ses som ett tillfälle att initiera nya blankningspositioner. Att sälja call-spreadar kan också vara en effektiv strategi för att generera löpande intäkter och dra nytta av vår bedömning att guldets uppsida är kraftigt begränsad. Vi följer den kommande PPI-statistiken noga, eftersom en hög siffra skulle stärka vår negativa övertygelse.
