Dow Jones-terminer steg 0,61% till omkring 50.300 under europeisk handel på torsdagen efter uppgifter om att USA:s militär avslutat sina senaste attacker mot Iran. S&P 500-terminer ökade 0,67% till cirka 7.330, medan Nasdaq 100-terminer adderade 1,03% till nära 28.850. Uppgången följde varningar från Israels civilförsvar (Home Front Command) efter att raketer avfyrats från Libanon mot norra Israel, och kom efter nya amerikanska angrepp mot Iran, föranledda av president Trumps anklagelse om att Teheran fördröjde samtal om ett interimistiskt fredsavtal.
Rekylen i terminerna följde en kraftig onsdag i kontantmarknaden, då Dow föll 1,87%, S&P 500 tappade 1,62% och Nasdaq 100 backade 1,98%, där teknik- och halvledaraktier pressades av oro kring uppblåsta AI-värderingar. I efterhandeln föll Oracle-aktien mer än 10% efter planer på att ta in ytterligare 20 miljarder dollar via en mix av eget kapital och skuldfinansiering. Marknaden smälte också en het inflationsrapport: den amerikanska inflationen accelererade i maj till den snabbaste takten på över tre år, främst drivet av krigsrelaterade energiprisuppgångar, med fokus som nu skiftar till maj månads PPI samt veckostatistiken över nya arbetslöshetsansökningar.
Geopolitiska händelser och marknadsvolatilitet
Vi ser den aktuella terminsuppgången som en tillfällig reaktion på geopolitisk avspänning. Givet att CBOE Volatility Index (VIX) har legat förhöjt, nyligen runt 22, är optionspremierna dyra, vilket speglar en betydande underliggande osäkerhet. Det antyder att marknaden trots den positiva rubriken om att USA-Iran-attackerna avslutats ändå prisar in mer turbulens framöver.
Inflationstryck och risker för teknikaktier
Kärnfrågan kvarstår: en seglivad inflation, där maj månads KPI-rapport visade en uppgång på 4,5% i årstakt, den högsta på tre år. Denna starka siffra stärker vår syn att Federal Reserve håller styrräntan oförändrad på 5,50% över sommaren. Följaktligen positionerar vi oss för en marknadsmiljö där lånekostnaderna förblir höga, vilket pressar företagsvinster och aktievärderingar.
Teknik- och AI-relaterade aktier framstår som särskilt sårbara efter den kraftiga uppgången. Nasdaq 100:s senaste fall på nära 2% under en enda handelsdag signalerar att övertygelsen viker, och Oracles 10-procentiga ras i efterhandeln på nyheter om utspädning förstärker den negativa sentimentbilden för tekniksektorn. Vi bedömer att sektorn är mogen för en djupare korrigering när investerare roterar ut ur tillväxtbolag med höga värderingar.
Under de kommande veckorna kommer vi att köpa säljoptioner på Nasdaq 100 (QQQ) för att hedga mot och dra nytta av den förväntade nedgången. Strategin påminner om början av 2022, då hög inflation och geopolitiska chocker utlöste en kraftig utförsäljning i tillväxtaktier. Den nuvarande kombinationen av geopolitisk risk i Mellanöstern och ihållande inhemsk inflation skapar en liknande, ofördelaktig bakgrund för marknaden.
