Guld (XAU/USD) föll till omkring 4 050 dollar i tidig asiatisk handel på torsdagen, den lägsta nivån sedan november 2025, när marknaden vägde en mer seglivad amerikansk inflation mot ökade spänningar i Mellanöstern som stärker förväntningarna om att Federal Reserve håller en stramare linje under längre tid. USA:s centralkommando uppgav att USA inledde attacker i Iran på onsdagen och beskrev åtgärden som ett svar på Irans ”oprovocerade och fortsatta aggression”, efter att president Donald Trump varnat för att Washington skulle slå till mot Iran ”mycket hårt” igen.
Data från USA:s arbetsmarknadsmyndighet Bureau of Labor Statistics visade att inflationen enligt konsumentprisindex (CPI) steg till 4,2 procent i årstakt i maj från 3,8 procent i april, den högsta nivån på tre år och i linje med förväntningarna. På månadsbasis ökade CPI med 0,5 procent, medan kärn-CPI steg med 0,2 procent från månaden före och 2,9 procent i årstakt. Fed väntas lämna räntan oförändrad vid junimötet, men terminsmarknaden prisar in en höjning före årets slut när inflationstrycket tilltar – en miljö som brukar tynga icke räntebärande tillgångar som guld.
Fed:s penningpolitiska respons är fortsatt den dominerande kraften
Givet den heta CPI-siffran på 4,2 procent bedömer vi att marknaden även fortsättningsvis kommer att fokusera på Federal Reserves respons på inflationen snarare än den eskalerande konflikten i Mellanöstern. Förväntningarna om högre räntor under längre tid är den dominerande kraften just nu. Vår närmaste bias för guld de kommande veckorna är därför negativ, med sikte på ett brott ned under den psykologiskt viktiga nivån 4 000 dollar.
CME:s FedWatch Tool visar nu en sannolikhet på 85 procent för minst en räntehöjning på 25 punkter till septembermötet, en kraftig uppgång från 50 procent så sent som i förra veckan. Som en icke räntebärande tillgång blir guld betydligt mindre attraktivt när alternativkostnaden för att hålla det stiger i takt med räntorna. Vi förväntar oss att denna omprissättning fortsätter att sätta nedåttryck på ädelmetallen.
Tradingstrategier och historisk parallell
Vi har sett att Gold Volatility Index (GVZ) har hoppat till 22,5, vilket speglar den ökade osäkerheten från både inflationsdatan och de geopolitiska nyheterna. Denna förhöjda implicita volatilitet gör att det framstår som attraktivt för oss att sälja premie. Vi tittar på att sälja out-of-the-money-callspreads för att dra nytta av både ett förväntat pristak för guld och den höga premien som erbjuds.
För den som har en starkare riktad övertygelse är blankning av guldfutures det mest direkta sättet att spela på narrativet om en mer hökaktig Fed. Samtidigt måste vi vara försiktiga, eftersom en betydande eskalering av USA:s militära agerande i Iran kan utlösa en plötslig ”safe haven”-rally som ogiltigförklarar denna affär. Vi rekommenderar tajta stop-loss-nivåer i eventuella korta positioner för att hantera denna rubrikrisk.
Den här marknadsmiljön påminner om början av 1980-talet, när Volcker-ledda Fed:s aggressiva räntehöjningar pressade guldpriset trots hög inflation och geopolitisk instabilitet. Historien visar att när en centralbank är fast besluten att bekämpa inflationen skapar det en kraftig motvind för ädelmetaller. Vi ser en liknande dynamik utvecklas, vilket stärker vår negativa syn.
