US Dollar Index (DXY) höll en fastare ton över 100,00 efter att amerikansk inflationsdata för maj pekade på ihållande prispress. KPI-inflationen steg till 4,2% i årstakt från 3,8%, och ökade 0,5% på månadsbasis. På valutamarknaden föll EUR/USD ned mot 1,1540 inför ECB-beskedet, medan GBP/USD backade mot 1,3370 i takt med att den breda dollarförstärkningen dominerade. USD/JPY klättrade över 160,50 när högre amerikanska statsobligationsräntor vidgade räntegapet mellan USA och Japan, och AUD/USD lättade mot 0,7000 efter att NAB uppgav att RBA:s nästa steg sannolikt blir en räntesänkning.
På råvarusidan steg WTI-oljan 3% till 90,80 dollar per fat efter uppgifter om svåra förhandlingar mellan Washington och Teheran, vilket höll utbudsrisker i fokus, medan guldet handlades nära 4 070 dollar i takt med att högre räntor och en starkare dollar tyngde. I kalendern väntar Australiens inflationsförväntningar, en rad brittiska aktivitets- och handelsdata, tysk KPI samt ECB:s räntebesked, följt av amerikanskt PPI, underliggande PPI och nyanmälda arbetslösa; på fredag kommer japansk industriproduktion samt amerikanskt Michigan-index för sentiment och inflationsförväntningar. WTI förblir ett viktigt riktmärke, där priserna drivs av utbuds- och efterfrågedynamik, OPEC-beslut, dollarn och lagerdata från API och EIA, vars resultat ligger inom 1% från varandra cirka 75% av tiden.
Dollarförstärkning och centralbanksdynamik
Givet den höga amerikanska inflationstakten på 4,2% bedömer vi att Federal Reserve kommer att behålla en hökaktig hållning längre än väntat. Det stärker vår strategi att föredra amerikanska dollarn mot andra större valutor de kommande veckorna. Vi positionerar för att DXY ska testa och potentiellt bryta årshögsta, då färska data från Bureau of Labor Statistics visar att den underliggande prispressen förblir seglivad.
Europeiska centralbankens räntebesked i dag är en nyckelhändelse, men vi förväntar oss att det hamnar i skuggan av Fed-narrativet. Nya inköpschefsindex för tillverkningsindustrin i euroområdet har redan visat tecken på kontraktion, vilket ger ECB begränsat utrymme att matcha Feds tonläge. Vi tittar därför på säljoptioner (put) i EUR/USD, med en målnivå ned mot 1,1450.
Uppgången i USD/JPY över 160,50 är en direkt följd av det växande räntedifferentialet, där den amerikanska 10-årsräntan nu ligger över 4,75%. Även om risken för intervention från Bank of Japan är hög, som i slutet av 2024, bedömer vi att den underliggande momentumet fortsätter att pressa paret högre. Vi behåller köpoptioner (call) men använder tajta stop-loss för att hantera risken för ett plötsligt policybesked.
Råvarumarknader och valutamöjligheter
På råvarumarknaden drivs oljans rally till över 90 dollar per fat av utbudsfokuserad oro från Mellanöstern. Den geopolitiska spänningen väger för närvarande tyngre än den dämpande effekten av en stark dollar. Den senaste EIA-rapporten bekräftade åtstramningen genom en oväntad lagerminskning på över 3 miljoner fat, vilket gör att vi ser fortsatt uppsida i WTI-terminer.
Samtidigt möter guldet tydliga motvindar från starkare dollar och stigande obligationsräntor. Som en tillgång utan löpande avkastning blir guld mindre attraktivt när investerare kan få en solid avkastning i statsobligationer. Vi räknar med fortsatt press på guldpriset, potentiellt tillbaka mot den psykologiskt viktiga stödnivån 4 000 dollar.
Den australiska dollarn är särskilt sårbar, då marknaden nu prisar in en möjlig räntesänkning från Reserve Bank of Australia senare i år. Denna policydifferens, i kombination med svagare makrodata från Kina, Australiens största handelspartner, talar för en fortsatt nedtrend. Vi ser varje rekyl upp i AUD/USD som ett tillfälle att initiera nya korta positioner.
