Den schweiziska francen försvagades mot den amerikanska dollarn på onsdagen, med USD/CHF kring 0,7991, nära en tvåmånadershögsta, när förnyade spänningar mellan USA och Iran stödde efterfrågan på greenbacken och dämpade marknadens reaktion på amerikansk inflationsdata. USA:s KPI-inflation steg till 4,2% i årstakt i maj, den högsta nivån sedan april 2023, medan den månatliga takten sjönk till 0,5% från 0,6% i takt med att högre oljepriser slog igenom i konsumentkostnaderna. Kärninflationen tickade upp till 2,9% från 2,8%, men dess månadsutfall bromsade till 0,2% från 0,4% och kom in under förväntan, vilket i stort höll antagandena om Fed-räntehöjningar intakta.
Geopolitiska händelser drev därefter prisrörelserna. Efter att Teheran skjutit ned en amerikansk Apache-helikopter nära Hormuzsundet genomförde USA vedergällningsattacker på tisdagen och Iran svarade med angrepp mot amerikanska militärbaser i Gulfområdet. Dollarindex (DXY) återhämtade sig till omkring 99,92 efter att ha fallit till 99,72, medan fokus nu riktas mot torsdagens producentprisindex, där den totala PPI-inflationen väntas till 6,4% i årstakt jämfört med 6,0% och kärn-PPI prognostiseras till 5,4% från 5,2%.
Geopolitiska upptrappningar och efterfrågan på säkra tillgångar
Schweizerfrancen handlas i motvind när den amerikanska dollarn får stöd av geopolitisk osäkerhet. USD/CHF-paret håller för närvarande nära 0,9050, vilket speglar en bred efterfrågan på greenbacken i ett läge med pyrande handelsspänningar. Det har gjort dollarn till den föredragna säkra hamnen för tillfället.
Divergerande penningpolitik och handelsstrategi
Vi väger in de senaste amerikanska inflationssiffrorna, som kom in svagare än väntat för maj. Den årliga konsumentprisindexinflationen (KPI) dämpades till 3,3%, medan kärninflationen, som exkluderar livsmedel och energi, sjönk till 3,4%. Det tyder på att även om pristrycket avtar, ligger det fortsatt envist över Federal Reserves mål.
Denne skillnad i centralbankspolitik är en viktig drivkraft för vår positionering de kommande veckorna. Medan Fed ligger still och signalerar tålamod före eventuella räntesänkningar har Schweiz nationalbank redan inlett sin lättnadscykel med en andra sänkning på 25 punkter så sent som denna månad. Detta policygap talar för en starkare USD relativt CHF.
Vi bedömer att miljön är gynnsam för att använda optioner för att uttrycka en positiv syn på den amerikanska dollarn. Att köpa köpoptioner (call) på USD/CHF gör att vi kan dra nytta av fortsatt uppsida samtidigt som nedsiderisken begränsas. Den senaste uppgången i implicit volatilitet gör strategierna särskilt relevanta för att hantera potentiella kursrörelser.
Ser vi tillbaka på inflationsperioden 2022–2023 såg vi hur snabbt marknadssentimentet kan skifta utifrån centralbankssignaler. Geopolitiska upptrappningar, som de vi ser nu, tenderar att orsaka kortsiktiga toppar i dollarefterfrågan. Vi positionerar oss därför för fortsatt volatilitet och letar efter möjligheter om paret bryter över de senaste toppnivåerna.
