Den kanadensiska dollarn gav tillbaka en del av sin uppgång efter onsdagens räntebesked, efter en kortvarig skjuts från Bank of Canadas besked. USD/CAD låg kring 1,3925 i skrivande stund, efter att tidigare ha noterat en dagslägsta nivå på 1,3899. BoC lämnade sin styrränta oförändrad på 2,25 % för femte mötet i rad, i linje med förväntningarna, och pekade samtidigt på svag inhemsk aktivitet, fortsatt osäkerhet kring USA:s handelspolitik samt kriget i Mellanöstern som håller oljepriserna förhöjda.
Centralbanken uppgav att det hittills finns begränsade bevis för ett brett genomslag från högre energikostnader till andra konsumentpriser, och signalerade att den ser förbi krigets kortsiktiga påverkan på den övergripande inflationen, samtidigt som man är beredd att agera vid behov. Chefen Tiff Macklem sade att en eventuell räntehöjning skulle bero på förutsättningarna, och att en period av bredare energidriven inflation kan kräva flera räntehöjningar i följd, med kärninflationen i fokus. En starkare amerikansk dollar, stödd av Mellanösternspänningar och förväntningar om en mer hökaktig Federal Reserve, höll USD/CAD med en uppåtriktad bias.
Penningpolitisk divergens stödjer uppsidan i USD/CAD
Bank of Canadas beslut att hålla räntan på 2,25 % signalerar försiktighet, vilket står i skarp kontrast till förväntningarna om en mer hökaktig amerikansk Federal Reserve. Att Fed Funds-räntan nu ligger på 3,50 % skapar en betydande räntedifferens som gynnar den amerikanska dollarn. Denna penningpolitiska divergens är just nu en viktig drivkraft på valutamarknaden.
Fundamental ekonomisk divergens och handelsutsikter
Vi ser denna svaghet avspeglas i den senaste statistiken, där Kanadas BNP ökade med endast 0,8 % i årstakt under första kvartalet 2026. Samtidigt fortsätter den amerikanska ekonomin att vara stark: den senaste NFP-rapporten visade en robust ökning med 250 000 nya jobb. Denna fundamentala ekonomiska divergens ger ytterligare stöd för en högre USD/CAD-kurs.
Samtidigt som den övergripande inflationen i Kanada pressas upp av oljepriser runt 95 dollar per fat fokuserar BoC på kärninflationen. Den senaste avläsningen visade att kärn-KPI låg kvar på 2,4 %, vilket ger beslutsfattarna utrymme att avvakta innan de agerar. De lär sannolikt inte vilja riskera att skada en redan skör ekonomi om inte kärnpriserna börjar accelerera.
Mot denna bakgrund bedömer vi att minsta motståndets väg för USD/CAD är uppåt mot 1,4000-nivån och vidare. Vi tittar på att köpa köpoptioner (call) i USD/CAD med löptider på 30 till 60 dagar. Strategin gör att vi kan dra nytta av en eventuell uppgång samtidigt som nedsidan begränsas till den betalda premien.
Den nuvarande policydifferensen påminner om perioden 2014–2016, när Fed inledde sin räntehöjningscykel samtidigt som BoC låg still. Under den tiden steg USD/CAD kraftigt från under 1,10 till över 1,45. Historien antyder att sådana policyskillnader kan leda till uthålliga, trendande rörelser i valutaparet.
