Euron höll kvar mindre uppgångar mot USA-dollarn på onsdagen efter att amerikansk inflationsstatistik satt viss press på greenbacken. EUR/USD handlades kring 1,15548, upp 0,15 procent för dagen. I USA sjönk den totala KPI-inflationen till 0,5 procent på månadsbasis i maj från 0,6 procent i april, medan kärn-KPI bromsade till 0,2 procent från 0,4 procent och hamnade under förväntningarna på 0,3 procent.
På årsbasis accelererade KPI till 4,2 procent från 3,8 procent, den snabbaste takten sedan april 2023, och kärninflationen steg till 2,9 procent från 2,8 procent; båda låg i linje med prognoserna. Dollarindex (DXY) låg och pendlande runt 99,85 när marknaden i stort höll fast vid en mer hökaktig omprissättning av Fed-förväntningarna, där prissättningen i allt högre grad pekar mot en höjning före årsskiftet. Fokus flyttas nu till ECB-beskedet på torsdagen, där marknaden fullt ut har prisat in en räntehöjning på 25 punkter, samt till Christine Lagardes signaler om den fortsatta banan.
Amerikanska ekonomiska kontraster och konsekvenser för Federal Reserves penningpolitik
Vi ser motstridiga signaler från den amerikanska ekonomin per den 10 juni 2026. Den senaste KPI-siffran för maj visade att inflationen bromsade till 3,3 procent, något under prognoserna. Samtidigt är arbetsmarknaden fortsatt överraskande stark, med 272 000 nya jobb förra månaden, vilket försvårar Federal Reserves väg framåt.
Statistiken talar för att Fed sannolikt ligger kvar på oförändrat, vilket skjuter fram förväntningarna på eventuella räntesänkningar i närtid. För derivathandlare innebär detta ett tak för den potentiella uppsidan i dollarindex, som på sistone haft svårt att bryta över nivån 105,50. Vi bedömer att miljön lämpar sig för strategier som bygger på sidledes handel i dollarn, exempelvis att sälja strangles i USD-baserade valutapar.
Avvikande ECB-linje och handelsstrategier för EUR/USD
I kontrast har Europeiska centralbanken just inlett sin lättnadscykel med en räntesänkning på 25 punkter i förra veckan. Även om banken signalerade en paus innebär denna penningpolitiska divergens att pressen ligger kvar på EUR/USD. Det gör optionspositioner som bygger på en svagare euro mot dollarn, exempelvis köp av säljoptioner (puts) i EUR/USD, attraktiva.
Den implicita volatiliteten på valutamarknaden är för närvarande låg, med VIX kring 12,5, vilket historiskt gör optionsköp relativt billigt. Givet divergensen överväger vi positioner för lång volatilitet som gynnas av en större rörelse, särskilt på nedsidan i EUR/USD. Det kan innebära att köpa säljoptioner för att dra nytta av en potentiellt svagare euro de närmaste veckorna.
Upplägget påminner om perioden 2014–2015, då en liknande penningpolitisk divergens ledde till en utdragen dollaruppgång. Samtidigt måste vi beakta geopolitiska spänningar i Mellanöstern, som oväntat kan öka efterfrågan på dollarn som säker hamn. Därför bör eventuella negativa europositioner säkras mot plötsliga risk-off-rörelser.
