USA-dollarn behåller uppåtrisk när marknaderna inväntar KPI för maj, där desinflationstrenden beskrivs som avstannad. Fed funds-terminer prissätter fullt ut en höjning med 25 punkter till årsskiftet till ett målintervall på 3,75–4,00 procent, och nästan 50 punkter i åtstramning under de kommande tolv månaderna, vilket håller fokus på Federal Reserves penningpolitiska bana.
KPI för maj publiceras klockan 13.30 London-tid och 08.30 i New York. Den totala KPI-inflationen väntas stiga 0,5 procent m/m jämfört med 0,6 procent i april, vilket lyfter årstakten till 4,2 procent y/y från 3,8 procent, medan kärn-KPI spås landa på 0,3 procent m/m jämfört med 0,4 procent och 2,9 procent y/y jämfört med 2,8 procent. Marknaderna har till stor del skakat av sig förnyade USA–Iran-attacker: råoljan konsoliderar nära nyliga bottnar och obligationsräntorna är bara marginellt högre, medan dollarn är blandad – ned främst mot NOK och starkare mot AUD, ZAR, SEK och NZD.
Stark inflation och arbetsmarknad stöder dollarns uppsida
Vi bedömer att USA-dollarn är positionerad för att stärkas under de kommande veckorna. Huvudskälet är att inflationen fortsatt ligger envist över Federal Reserves mål, samtidigt som den amerikanska arbetsmarknaden fortsätter att visa överraskande styrka. Den kombinationen gör det sannolikt att Fed behåller en restriktiv policyhållning längre än vad marknaden tidigare räknat med.
Den senaste statistiken från maj 2026 stödjer den bilden, där konsumentprisindex (KPI) visar en uppgång på 3,1 procent i årstakt, vilket innebär att desinflationsframstegen från i fjol har stannat av. Därtill skapade ekonomin starka 220.000 jobb i maj, vilket håller arbetslösheten låg på 3,8 procent. Som följd har ränteterminsmarknaden flyttat fram förväntningarna på sänkningar och prissätter nu bara en sänkning på 25 punkter till årsskiftet.
Tradingstrategier i ett dollargynnsamt läge
För derivathandlare talar den här miljön för att sätta upp positioner som gynnas av en starkare dollar. Vi ser möjligheter i att köpa köpoptioner på US Dollar Index (DXY) eller på USD mot valutor som australiensiska dollarn och nyzeeländska dollarn, som är känsliga för amerikansk räntepolitik. Optionsstrategier kan vara särskilt effektiva eftersom de också kan dra nytta av en eventuell uppgång i marknadsvolatiliteten inför nästa Fed-besked.
Den nuvarande avmattningen i nedgången för inflationen påminner om dynamiken vi såg 2023, där den sista sträckan ned mot 2-procentsmålet visade sig vara den svåraste delen av resan. Just nu tycks marknaden nästan uteslutande fokusera på detta tema, medan andra faktorer som svängande oljepriser bara har en begränsad påverkan. Den främsta drivkraften för dollarn blir förväntningarna kring Feds nästa drag.
