Råoljepriserna föll för femte sessionen i rad på onsdagen, med West Texas Intermediate på 86,60 dollar per fat, mer än 4 dollar lägre hittills i veckan. Strider mellan USA och Iran tillförde ny spänning till en redan bräcklig vapenvila, men rörelserna lyckades inte ge något varaktigt lyft för oljan. Irans revolutionsgarde (IRGC) uppgav att det slagit mot amerikanska baser i Bahrain, Jordanien och Kuwait efter en amerikansk attack mot försvars- och radarsystem i södra Iran. Separat uppgav rapporter att israeliska attacker i södra Libanon dödat sex personer.
Handlare har i stor utsträckning bortsett från upprepade brott mot vapenvilan, vilket har lämnat priserna klart under 100 dollar per fat. Senare på onsdagen väntas den amerikanska energimyndigheten EIA publicera sin veckorapport över förändringen i oljelager, som prognostiseras visa en sjunde nedgång i rad, inklusive en minskning på 4 miljoner fat under veckan som slutade den 5 juni efter ett fall på nära 8 miljoner fat veckan innan. De kommersiella oljelagren beskrivs som de lägsta sedan 2003, och datareleasen väntas påverka WTI:s nedsiderisk på kort sikt.
Kopplingen mellan geopolitik och marknadens fundamenta har brutits
Vi noterar att marknaden för närvarande ser förbi geopolitiska upptrappningar och i stället fokuserar på förhoppningar om en diplomatisk lösning mellan USA och Iran. Denna sentimentbild skapar en diskrepans mellan fallande pris och en allt stramare fysisk tillgång. Vi anser att detta öppnar ett möjlighetsfönster för haussepositioner under de kommande veckorna.
Positionering för rekyl i en stram utbudsbild
Den kommande EIA-rapporten väntas bekräfta ett lageruttag på 4 miljoner fat, vilket skulle föra USA:s kommersiella lager nära 425 miljoner fat – den lägsta nivån för den här tiden på året sedan 2003. Färska data visar också att OPEC+ produktionsdisciplin fortsatt är hög, med efterlevnad stabilt över 100 procent förra månaden. Denna utbudsstramhet kolliderar med prognoser om rekordhög sommarefterfrågan på bensin i USA, som väntas överstiga 9,5 miljoner fat per dag.
Givet den väntade utbudsbristen i juli och augusti positionerar vi oss för en rekyl genom att köpa köpoptioner. Mer specifikt tittar vi på WTI-kontrakt för augusti med lösenpriser i intervallet 90–95 dollar. Dessa optioner gör att vi kan fånga en potentiell uppsida samtidigt som den rådande nedtrenden har gjort premierna relativt billiga.
Upplägget påminner om marknadsläget i mitten av 2022, när en fundamental utbudsstramhet till slut övermannade recessionsoron och utlöst en kraftig prisuppgång. Marknadens nuvarande självgodhet inför spänningarna i Mellanöstern skapar en liknande dynamik. Vi ser dagens pris på 86,60 dollar som en attraktiv ingångsnivå innan utbudsrealiteterna tvingar upp priserna.
