Marknaderna var dämpade tidigt på onsdagen inför USA:s KPI för maj från Bureau of Labor Statistics och ett räntebesked från Bank of Canada. Dollarindex föll marginellt på måndagen och tisdagen och låg kvar under 100,00 i Europa, samtidigt som terminskontrakten på amerikanska aktieindex backade 0,15–0,5%. Den årliga KPI-inflationen i USA väntas landa på 4,2% i maj jämfört med 3,8% i april.
Den geopolitiska risken låg fortsatt högt efter att USA:s Central Command uppgav att man genomfört vedergällningsangrepp mot Iran, där Axios rapporterade att målen fanns i södra Iran. Irans revolutionsgarde (IRGC) uppgav att man slagit mot flygbasen Ali Al Salem i Kuwait med drönare och varnade för ytterligare svar; Reuters, med hänvisning till en amerikansk tjänsteman, uppgav att USA slog mot närmare 20 mål och att nästan alla iranska robotar och drönare avvärjdes. I Asien låg Kinas KPI kvar på 1,2% årstakt, medan PPI steg 3,9% från 2,8%, och AUD/USD handlades kring 0,7020. USD/CAD lättade efter en sexmånadershögsta nära 1,3970 och handlades under 1,3950 när förväntningarna på BoC:s styrränta kretsade kring 2,25%; guld föll mer än 1% på tisdagen till cirka 4 200 dollar, EUR/USD låg nära 1,1550 inför ECB, GBP/USD steg mot 1,3400 och USD/JPY höll sig över 160,00 när Japans PPI ökade 6,3% från 5,3% och 5,5%.
Inflation, centralbankspolitik och marknadspositionering
Vi ser att marknaderna befinner sig i ett vänteläge när investerare avvaktar dagens viktiga amerikanska inflationssiffror. Dollarindex är stabilt kring 104,50, men terminskontrakten på amerikanska aktieindex pekar mot en något lägre öppning, vilket speglar nervositet inför publiceringen. Denna försiktiga stämning tyder på att implicita volatiliteten kan vara attraktiv att sälja för handlare som tror att marknadsreaktionen blir begränsad.
Huvudnumret är konsumentprisindex (KPI) för maj, där ekonomer räknar med en uppgång i årstakt på omkring 2,5%. En högre siffra än väntat skulle utmana narrativet om att Federal Reserve är färdigt med sin åtstramningscykel, vilket potentiellt kan utlösa en uppgång i räntevolatiliteten. Vi anser att handlare bör positionera sig för denna risk med hjälp av optioner på terminskontrakt kopplade till Secured Overnight Financing Rate (SOFR).
Senare i dag väntas Bank of Canada lämna styrräntan oförändrad på 3,50%. För USD/CAD blir nyckeln om tonläget skiljer sig från den amerikanska centralbanken, eftersom policydifferenser är en primär drivkraft för valutapar. Vi ser möjligheter i optionsstrategier som tjänar på att paret håller sig inom ett definierat intervall, vilket speglar att centralbankerna befinner sig i ett liknande vänteläge.
Geopolitiska risker, råvaror och globala valutaförflyttningar
Geopolitiska spänningar i Mellanöstern fortsätter att ge en lågintensiv botten för marknadsoro och energipriser. Cboe Volatility Index (VIX) har krupit upp från bottennivåerna och handlades nyligen nära 17, vilket indikerar att handlare köper mer portföljskydd. Vi bevakar derivat kopplade till olja och försvarsaktier, eftersom de är mest känsliga för upptrappningar i regionen.
Guld håller sig stabilt nära 2 450 dollar per uns, stöttat av både geopolitisk risk och osäkerhet kring den globala inflationens bana. Historiska data från inflationsperioden 2022–2024 visar att investerare söker sig till guld när centralbankspolitiken framstår som osäker. Vi väntar oss fortsatt intresse för köpoptioner på guld som en hedge mot både inflation och konflikt.
I övrigt noterar vi att EUR/USD handlas stilla nära 1,0900 inför Europeiska centralbankens möte i morgon. Med japanska producentpriser som visar ihållande inflationspress följer marknaden även noga efter tecken på en policyförskjutning från Bank of Japan. Vi använder korta optioner för att positionera oss för potentiell volatilitet i USD/JPY, som har pendlat strax under nivån 158,00.
