Kinas centralbank förlängde sin guldköpssvit i april, vilket understryker en fortsatt stark efterfrågan från stater. Folkets Bank of China (PBoC) köpte 8 ton under månaden, den största ökningen sedan december 2024, och markerade den 18:e månaden i rad med nettoköp, enligt data från World Gold Council (WGC). Kinas officiella innehav steg till 2 322 ton, motsvarande cirka 9% av de totala reserverna, och PBoC var den tredje största centralbanksaktören på köpsidan i april, efter Polen och Uzbekistan.
WGC-data visade också att världens centralbanker återgick till nettoköp i april efter nettoförsäljningar i mars, då de omedelbara ekonomiska följderna av Iran-kriget fick vissa tillväxtmarknadsländer att sälja guld för att stödja sina valutor. Guldpriset nästan fördubblades 2025 och nådde en rekordnivå på omkring 5 600 dollar per troy uns i januari, innan det föll cirka 23% till runt 4 300 dollar. Den senaste nedgången har tagit metallen under sitt 200-dagars glidande medelvärde för första gången sedan oktober 2023, efter en starkare än väntad amerikansk jobbrapport för maj som fick marknaden att prisa in räntehöjningar från Federal Reserve.
Kortsiktiga påfrestningar och handelsstrategi
Vi ser gulds senaste fall till nivån 4 300 dollar som en direkt följd av en överraskande stark amerikansk jobbrapport. Den senaste statistiken över Non-Farm Payrolls, som visade att 272 000 jobb skapades i maj, har tvingat marknaden att börja räkna med framtida räntehöjningar från Federal Reserve. Det stärker dollarn och obligationsräntorna, vilket gör guld – som inte ger någon löpande avkastning – mindre attraktivt som kortsiktigt innehav.
När priset nu ligger under sitt 200-dagars glidande medelvärde ser den tekniska bilden svag ut, vilket indikerar att ytterligare nedsida kan vara möjlig på kort sikt. Under de kommande veckorna anser vi att handlare bör överväga strategier som gynnas av den nedåtriktade momentumet eller av ökad volatilitet. Det kan exempelvis innebära att köpa säljoptioner (puts) för att spekulera i ett fortsatt fall mot den psykologiskt viktiga nivån 4 000 dollar.
Centralbanksefterfrågan och långsiktigt stöd
Samtidigt måste denna kortsiktiga bild vägas mot det kraftfulla långsiktiga stödet från centralbanksköp. Den uthålliga efterfrågan från institutioner som Folkets Bank of China skapar ett betydande golv under marknaden. Trenden är inte ny; den offentliga sektorns guldköp översteg 1 000 ton både 2022 och 2023, vilket gav en stark medvind för metallen.
PBoC:s senaste 18 månader långa köpsvit är en tydlig signal om strategisk ackumulering och speglar en liknande 18-månadersperiod som i verkligheten avslutades i maj 2024. Denna konsekventa efterfrågan från en av världens största aktörer tyder på att större prisnedgångar sannolikt kommer att ses som köptillfällen av stater. Därför är en renodlat negativ (bearish) position riskfylld.
För handlare som vill se bortom det kortsiktiga bruset kring Fed-politiken kan denna rekyl vara ett tillfälle att positionera sig mer långsiktigt. Att sälja säljoptioner långt utanför pengarna (out-of-the-money puts) kan vara ett sätt att inkassera premie samtidigt som man sätter en lägre nivå där man skulle vara beredd att köpa. Strategin tjänar på att guldpriset står still eller stiger och tar fasta på den ihållande efterfrågan från centralbanker.
