EUR/USD handlades starkare på tisdagen när försiktiga steg mot nedtrappning i Mellanöstern minskade behovet av säkra hamnar och därmed stödet för USA-dollarn. Samtidigt gav lägre oljepriser stöd åt euron, givet eurozonens beroende av importerad energi. Paret låg kring 1,1553 i skrivande stund, efter en rekyl upp från en tvåmånaderslägsta nivå på 1,1499 i måndags. USA:s president Donald Trump sade att USA och Iran närmade sig en överenskommelse och att Iran och Israel hade enats om att avbryta fientligheterna, och tillade att Hormuzsundet skulle öppnas igen när ett avtal är på plats.

Spänningarna i Persiska viken förblev förhöjda. Israel fortsatte operationer i södra Libanon och Iran varnade för att striderna kan återupptas om attackerna fortsätter, vilket bidrog till att begränsa dollarns nedgångar. Dollarindex (DXY) låg nära 99,89, ned 0,12% för dagen. Valutan fick också stöd av förväntningar om en mer hökaktig Federal Reserve: marknaden ser en möjlig åtgärd så tidigt som i september och sannolikheten för en höjning med 25 punkter ligger runt 35%, enligt CME FedWatch Tool. Fokus skiftar nu till onsdagens amerikanska KPI, som väntas landa på 4,2% i årstakt för maj jämfört med 3,8% i april, inför nästa veckas Fed-möte där räntan väntas lämnas oförändrad trots att inflationen ligger en bit från 2%-målet. I Europa prisar marknaden fullt ut in en ECB-höjning på torsdag, med särskilt fokus på kommunikationen mot bakgrund av stagflationsrisker.

Nedtrappning i Mellanöstern minskar efterfrågan på dollar

Vi ser att EUR/USD stärker sig när de geopolitiska spänningarna i Mellanöstern visar tecken på att lätta, vilket minskar marknadens efterfrågan på den säkra hamnen USA-dollarn. Nya diplomatiska samtal har dämpat den omedelbara risken för konflikt i närheten av Hormuzsundet, en viktig farled för den globala energihandeln. Detta har också bidragit till att pressa ned WTI-oljan till omkring 78 dollar per fat, en positiv utveckling för den energiimporterande eurozonen.

I nuläget handlas valutaparet runt 1,0950, upp från en lägsta nivå på 1,0880 som nåddes förra veckan när spänningarna var som störst. Dollarindex (DXY) speglar rörelsen och handlas lägre för dagen kring 103,55. Rörelserna antyder att handlare för tillfället skiftar bort från defensiva positioner.

Centralbanksförsiktighet begränsar valutaförflyttningar

Vi bedömer dock att dollarns nedsida begränsas av Federal Reserves försiktiga penningpolitiska hållning. Efter inledande räntesänkningar tidigare i år tycks Fed nu inta en avvaktande position för att utvärdera effekterna på ekonomin. Nuvarande marknadsprissättning enligt CME FedWatch Tool indikerar endast 20% sannolikhet för ytterligare en räntesänkning vid julimötet, vilket signalerar att handlare räknar med att Fed väntar.

Veckans amerikanska KPI-rapport blir en avgörande datapunkt för derivathandlare att följa. Vi prognostiserar en inflationstakt på cirka 2,9% i årstakt, vilket fortsatt ligger envist över Feds mål på 2% och kan stärka argumenten för att skjuta upp ytterligare sänkningar. Historiskt har perioder med klibbig inflation över 2,5% ofta fått Fed att pausa lättnadscykler, vilket ger stöd åt dollarn.

På andra sidan Atlanten står Europeiska centralbanken (ECB) inför egna utmaningar, vilket kan dämpa eurons uppgång. Även om ECB också har inlett en lättnadscykel visade den senaste inflationsdatan för eurozonen att kärninflationen höll sig stabil på 3,1%, driven av tjänstesektorn. Detta stagflationsliknande tryck kan tvinga ECB att vara mer försiktig med framtida räntesänkningar jämfört med Fed.