Nya Zeelands försäljningsvolym inom tillverkningsindustrin steg med 3,6% under första kvartalet, vilket vände upp från utfallet på -0,5% i föregående period. Vändningen pekar mot en stabilare utveckling på kort sikt för sektorn efter den tidigare nedgången.
Förändringen mellan kvartalen motsvarar en svängning på 4,1 procentenheter mellan de två utfallen, där tillväxten återkom efter föregående nedgång. Ingen ytterligare uppdelning lämnades i publiceringen.
Ekonomiska utsikter och konsekvenser för penningpolitiken
Vi ser den oväntade uppgången på 3,6% i tillverkningsförsäljningen under första kvartalet som en tydlig vändpunkt, som reverserar nedgången föregående kvartal. Statistiken utmanar den dominerande bilden av en avmattande ekonomi, särskilt efter att den senaste BNP-rapporten visade att tillväxten var nära nog stillastående. Det innebär att vi behöver ompröva narrativet om att Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) skulle sänka räntan senare i år.
Den starka signalen från ekonomin komplicerar RBNZ:s nästa steg, särskilt som inflationen i årstakt fortsatt är envist hög på 3,8%, tydligt över målintervallet 1–3%. Före den här statistiken prisade marknaden in en hög sannolikhet för minst en räntesänkning före slutet av 2026. Vi bedömer nu att dessa förväntningar kommer att skjutas fram avsevärt, möjligen in i 2027.
Marknadspåverkan och investeringsstrategi
Som följd räknar vi med att den nyzeeländska dollarn stärks under de kommande veckorna. Förväntningar om högre räntor under längre tid lär locka kapital och därmed öka efterfrågan på valutan. Historiskt har liknande perioder av oväntad ekonomisk styrka lett till att NZD/USD stigit med 2–3% under den efterföljande månaden.
För räntederivat är strategin att positionera sig för att avkastningskurvan ska återspegla en mer hökaktig RBNZ. Det kan innebära att sälja terminskontrakt kopplade till 90-dagars bank bills, för att ta position mot räntesänkningar. Vi ser värde i den strategin när marknaden omprissätter sina ränteförväntningar för att bättre linjera med den nya, starkare statistiken från tillverkningssektorn.
