Guldpriset var oförändrat på måndagen då en paus i Iran–Israel-attackerna stärkte riskaptiten, samtidigt som amerikanska makrorisker höll metallen tillbaka. XAU/USD handlades till 4 332 dollar efter att ha noterat en lägstanivå under dagen på 4 268 dollar, efter ett veckofall på närmare 5 procent i spåren av en starkare amerikansk sysselsättningsrapport (Nonfarm Payrolls). Amerikanska aktier steg, medan dollarindex (DXY) låg stabilt kring 100,00 och USA:s tioårsränta ökade med två punkter till 4,552 procent, vilket begränsade uppsidan. Oljepriset steg över 1 procent via WTI, även om avsaknaden av ett tydligt USA–Iran-avtal höll geopolitiken i fokus.
Fokus skiftar nu till amerikansk KPI-data (CPI), som väntas landa på 4,2 procent i årstakt i maj efter 3,8 procent i april. Ränteprissättningen indikerade 24 räntepunkter av åtstramning från Federal Reserve fram till slutet av 2026. New York Fed:s undersökning över konsumentförväntningar visade att ettåriga inflationsförväntningar sjönk till 3,5 procent från 3,6 procent, medan tre- och femåriga nivåer låg kvar på 3,1 respektive 3,0 procent. Tekniskt ligger guld fortfarande under det 200-dagars glidande medelvärdet på 4 436 dollar, med RSI på 34,05; viktiga nivåer är 4 200, 4 098 och 4 000 på nedsidan samt 4 500, 4 550, 4 623 och 4 792 på uppsidan.
Inflationsdata: den viktigaste katalysatorn för guld
Givet marknadens fokus ser vi den kommande amerikanska KPI-rapporten som den primära katalysatorn för guld de närmaste veckorna. Den nuvarande sidledes prisutvecklingen är i praktiken en konsolidering inför denna stora datapunkt, där marknaden räknar med en hög inflationstakt på 4,2 procent i årstakt. En så hög siffra skulle ligga långt över den årliga inflationen på 3,3 procent som noterades i maj 2024, vilket stärker argumenten för en mer hökaktig Federal Reserve.
Vår strategi är därför positionerad för nedsida i guld, eftersom marknaden redan prisar in 24 räntepunkter i höjningar till årets slut – inte sänkningar. Denna miljö med stigande räntor gör det allt dyrare att hålla en tillgång utan löpande avkastning som guld. Vi anser att optionshandlare bör överväga att köpa säljoptioner (puts) eller etablera baisseartade put-spreadar för att dra nytta av ett potentiellt prisfall efter inflationsdatan.
Tekniska och geopolitiska faktorer som stödjer en negativ syn
Den tekniska bilden stödjer denna negativa syn, med guld tydligt under det viktiga 200-dagars glidande medelvärdet på 4 436 dollar. RSI ligger nära 34, vilket indikerar att säljarna har kontroll och att det fortfarande finns utrymme för ytterligare nedgångar innan tillgången bedöms som översåld. Vi kommer att bevaka ett brott ned genom den senaste botten på 4 268 dollar som en utlösande faktor för att öka korta positioner.
Volatiliteten väntas stiga markant kring KPI-beskedet, som är en välkänd marknadspåverkande händelse. Historiskt har inflationsutfall som kommer in högre än väntat lett till snabba uppgångar i USA-räntor och i dollarn, vilket har utlöst abrupta nedgångar i guld. Vi räknar med en liknande reaktion om prognoserna för en stark inflationssiffra infrias eller överträffas.
Även om geopolitiska spänningar i Mellanöstern ger ett visst underliggande stöd ser vi detta som en sekundär faktor jämfört med den överväldigande påverkan från amerikansk penningpolitik just nu. En avspänning skulle sannolikt ta bort detta ”golv” i priset och öka nedåttrycket på guld. För närvarande framstår den minsta motståndets väg som nedåt, drivet av förväntningar om ihållande inflation och en Federal Reserve som lutar mot att strama åt politiken.
