New York Federal Reserve Banks majundersökning av hushållens inflationsförväntningar (Survey of Consumer Expectations, SCE) visar att hushållen räknar med en marginell inbromsning i inflationen det kommande året, samtidigt som konflikten i Mellanöstern ger ett uppåtriktat tryck. Medianförväntningen för inflationen på 12 månaders sikt sjönk till 3,5 procent från 3,6 procent, medan de mer långsiktiga förväntningarna var oförändrade: 3,1 procent på tre års sikt och 3,0 procent på fem års sikt.
Undersökningen pekar också på ett svagare stämningsläge kring kredit- och jobbutsikter. Förväntningarna på framtida kredittillgång försämrades, och endast en minoritet tror att det blir lättare att få kredit under det kommande året. Separat föll den genomsnittliga uppfattade sannolikheten att hitta ett jobb efter att ha blivit uppsagd till 43,7 procent; det ligger under 12-månaderssnittet på 46,8 procent och är den lägsta nivån sedan december.
Marknadsförsiktighet mitt i motstridiga signaler
Utifrån dessa konsumentdata ser vi en marknad som brottas med motstridiga signaler, vilket talar för en försiktig ansats de kommande veckorna. Den mindre nedgången i ettåriga inflationsförväntningar till 3,5 procent noteras, men trögheten i de långsiktiga förväntningarna stödjer Federal Reserves linje om ”högre räntor längre”. Därför är vi tveksamma till att positionera för aggressiva räntesänkningar och kommer i stället att fokusera på strategier som gynnas av en intervallbunden marknad.
Den svagare konsumentsynen på arbetsmarknaden och kredit är en tydlig varningssignal för tillväxten. Denna pessimism ligger i linje med den senaste jobbrapporten för maj 2026, som visade att ökningen i antalet sysselsatta utanför jordbrukssektorn bromsade in till endast 155 000, vilket var under analytikernas förväntningar. Vi ser detta som en ledande indikator för lägre konsumtion och överväger därför defensiva positioner i derivat kopplade till aktieindex.
Strategier för riskminimering och defensiv positionering
Mot bakgrund av dessa faktorer vill vi köpa skydd mot en potentiell börsnedgång. CBOE Volatility Index (VIX) handlas för närvarande nära en relativt låg nivå på 14, vilket vi anser inte fullt ut prissätter risken för en konjunkturavmattning som antyds av den här undersökningen. Vi kommer att köpa säljoptioner på SPDR S&P 500 ETF (SPY) samt köpoptioner på VIX för att hedga portföljerna mot en uppgång i volatilitet.
Stramare kredittillgång – en klassisk föregångare till konjunkturnedgångar – förstärker vår defensiva hållning. Historiskt, när det blir svårare för konsumenter och företag att låna, tenderar den ekonomiska aktiviteten att krympa inom de följande två kvartalen. Vi minskar därför exponeringen mot cykliska sektorer och använder optioner för att skapa negativa positioner i ETF:er mot finanssektorn, som är känsliga för kreditförhållanden.
För räntederivat innebär den ihållande kärninflationen, som senast noterades till 3,4 procent, att Fed har begränsat utrymme att lätta på politiken. Vi räknar med att avkastningskurvan förblir relativt flack medan marknaden inväntar mer definitiva data om antingen inflation eller sysselsättning. Vi positionerar oss i optioner på terminer kopplade till Secured Overnight Financing Rate (SOFR) som tjänar på att de korta räntorna förblir stabila till och med tredje kvartalet.
