Dow Jones Industrial Average var i stort sett oförändrat in i den europeiska eftermiddagen, med terminer kring 50 750 efter att ha stigit från 50 500 mot 51 000 under natten innan rörelsen vände. I kontanthandeln steg S&P 500 cirka 0,7% och Nasdaq klättrade ungefär 1,3%, medan Dow ökade 0,1% när en chipledd rekyl återigen gynnade index med tyngre teknikvikt. Fredagens nedgång hade varit koncentrerad till halvledare, där Nasdaq föll 4,2% i sin svagaste session sedan april 2025; en större halvledar-ETF tappade omkring 10% och Micron rasade 13%. På måndagen kom omslaget, med Micron upp nära 10% och samma ETF upp cirka 7%, men det momentumet har begränsad representation i Dow.
Geopolitik stod fortsatt i fokus när vapenvilan mellan Iran och Israel formellt höll, trots nya attacker och uttalanden under helgen; West Texas Intermediate steg över 1% till nära 91 dollar per fat. Därefter riktas uppmärksamheten mot amerikansk inflationsdata, med maj-KPI som publiceras 12.30 GMT på onsdag: totalinflationen väntas på 0,5% månad/månad och 4,2% år/år jämfört med april månads 3,8%, medan kärninflationen bedöms till 0,3% månad/månad och 2,9% år/år jämfört med 2,8%. Torsdagens PPI väntas till 0,7% månad/månad, med kärn-PPI fortsatt över 5% år/år, och på fredag följer University of Michigans 1-åriga inflationsförväntningar efter en tidigare notering nära 4,8%. Tekniska nivåer som nämndes inkluderar motstånd nära 51 000, med stöd vid 50 500 och en lägre markering vid 50 000; Stoch RSI angavs nära 18, tillsammans med positioneringen för 50- och 200-perioders EMA.
Marknadsledarskap och divergens
Vi ser en marknad som är splittrad, där tekniktyngda Nasdaq visar styrka samtidigt som Dow Jones har svårt att hänga med. Denna divergens är en varningssignal, eftersom ledarskapet är smalt och beroende av ett fåtal halvledaraktier. Marknadens fundament känns mindre stabilt än vad rubriksiffrorna antyder.
Veckans huvudnummer är KPI-rapporten på onsdag. Med totalinflationen prognostiserad att accelerera till 4,2% kommer varje utfall i linje med eller över den nivån att förstärka Federal Reserves hökaktiga linje, vilket sannolikt driver upp förväntningarna på ytterligare en räntehöjning. Cleveland Feds modell för inflations-nowcasting indikerar att den slutliga siffran kan bli ännu hetare, och pekar mot 4,4%, vilket gör en negativ överraskning mycket osannolik.
Denna inflationsrisk eldas på av geopolitiska spänningar, där den sköra vapenvilan mellan Iran och Israel håller råoljan kvar på förhöjda nivåer runt 91 dollar per fat. Den senaste rapporten från Energy Information Administration (EIA) visade en oväntad minskning av råoljelagren med 3,1 miljoner fat, vilket ytterligare stramar åt utbudet. De höga energipriserna slår direkt in i den inflation som Fed försöker bekämpa.
Volatilitet, positionering och kommande risker
Med den stundande KPI-statistiken ser vi förhöjd volatilitet som det mest förutsägbara utfallet. CBOE Volatility Index (VIX) har redan stigit från en bottennivå på 13 för bara två veckor sedan till att ligga kring 19, vilket signalerar att handlare betalar upp för portföljsäkring. Det talar för att det nu kan vara läge att överväga strategier som gynnas av en betydande prisrörelse.
För de kommande veckorna positionerar vi oss försiktigt negativt, särskilt mot det eftersläpande Dow. Vi ser köp av säljoptioner eller put-spreadar i ETF:en DIA, med lösenpriser under stödnivån 50 500, som en rimlig hedge. En het KPI-siffra på onsdag kan bli katalysatorn som bryter denna viktiga tekniska nivå.
Som ytterligare skäl till försiktighet pekar vi på den massiva SpaceX-noteringen som är planerad till nu på fredag. Historiskt har stora, upphaussade börsnoteringar ofta markerat en period av toppad optimism och kan suga likviditet ur den bredare marknaden. Vi minns hur Coinbases direktnotering i april 2021 sammanföll med en tydlig topp i riskfyllda tillgångar, och vi förbereder oss för ett liknande potentiellt utfall även här.
