Den amerikanska dollarn höll sig stark efter att robust amerikansk sysselsättningsstatistik utlöste en omprissättning av marknadens förväntningar på Federal Reserve, samtidigt som stigande oljepriser ökade pressen på aktier och obligationer. Riskaversion tyngde EMFX relativt G10-valutor, även om den sydkoreanska wonen gick bättre än övriga efter att sydkoreanska myndigheter intensifierat arbetet med att stabilisera valutan. Under tiden föll USD/JPY kortvarigt tillbaka under 160,00 efter att ha nuddat 160,39, strax under toppen den 30 april på 160,72 som tidigare utlöste intervention.
Fed funds-terminer prisar fullt ut in en höjning med 25 punkter till ett målintervall på 3,75–4,00 procent vid årets slut, och därefter nästan 50 punkter ytterligare åtstramning under de kommande tolv månaderna, i takt med att efterfrågan på arbetskraft förbättras och inflationen biter sig fast. Marknaderna mötte också en tredelad motvind: en rekyl i AI-handeln, högre förväntade räntehöjningar från Fed, samt ett hopp i råoljepriser kopplat till eskalerande spänningar mellan Iran och Israel. Artikeln producerades med AI-stöd och redigerades.
Prognos för USA-dollarn stöds av stark ekonomi och Fed-politik
Vi bedömer att USA-dollarn förblir stark de kommande veckorna, understödd av en robust amerikansk ekonomi. Den senaste jobbrapporten från i fredags visade att USA skapade oväntat starka 245 000 jobb i maj, vilket höll arbetslösheten kvar på låga 3,8 procent. Den fortsatta styrkan på arbetsmarknaden talar för att Federal Reserve har liten anledning att överväga en mjukare penningpolitik.
Inflationen är fortsatt en nyckelfaktor, där den senaste KPI-statistiken visade en ökning på 3,6 procent i årstakt, fortfarande klart över Feds mål. Mot den bakgrunden ser vi att terminsmarknaden fullt ut prisar in minst ytterligare en räntehöjning med 25 punkter före utgången av 2026. Den ökande räntedifferensen mellan USA och andra större ekonomier bör fortsätta att locka kapital och stärka dollarn.
Riskaversion, geopolitiska risker och marknadsstrategier
Ett bredare risk-off-klimat ger också medvind för dollarn som trygg hamn. Vi ser press på aktier till följd av en inbromsning i den AI-drivna uppgången och ökade geopolitiska spänningar, vilket har lyft Brentoljan tillbaka över 95 dollar per fat. Den här typen av osäkerhet brukar få handlare att söka sig till den relativa säkerheten i dollarn.
För derivathandlare pekar detta på fortsatt styrka i valutaparet USD/JPY, som åter testar 160-nivån som utlöste intervention redan 2024. Givet det stora gapet i räntepolitik mellan Fed och Bank of Japan anser vi att köpoptioner (calls) på USD/JPY är ett attraktivt sätt att positionera sig för ytterligare uppgång. Strategin ger möjlighet att ta del av en fortsatt uppgång samtidigt som risken avgränsas om japanska myndigheter skulle agera för att stötta yenen.
Vi räknar också med fortsatt svaghet i tillväxtmarknadsvalutor mot dollarn. Kombinationen av en hökaktig Fed och global riskaversion är en tuff miljö för dessa marknader. Handlare kan överväga att köpa säljoptioner (puts) på ETF:er kopplade till tillväxtmarknadsvalutor för att positionera sig för en fortsatt nedgång.
