USA-dollarn har fått stöd av en mer hökaktig omprissättning av Federal Reserve och ett risk-off-sentiment i aktier inför kommande amerikanska inflationssiffror, med fokus på KPI och PPI för maj. Eftersom Fed befinner sig i sin tystnadsperiod inför FOMC-mötet den 17 juni har marknadens prissättning för stramare penningpolitik få motkrafter på kort sikt. Förväntningarna ligger på att KPI-totalen rör sig igenom 4% i årstakt, medan PPI för slutlig efterfrågan väntas ligga kvar nära 6% i årstakt, vilket håller dollarn stödd in i mötet när handlare positionerar sig för en förskjutning bort från en mer duvaktig/lättande bias.
US Dollar Index bedöms vara stabilt, med utrymme att testa motstånd vid 100,25/65 när cykliska faktorer driver prisrörelserna. En rekyl i riskfyllda tillgångar, i kombination med minskad exponering mot tillväxtmarknader, har typiskt gynnat dollarn och kan även stödja amerikanska statspapper, särskilt om utländska reservförvaltare säljer innehav för att finansiera valutaintervention. Separat har Koreas National Pension Service uppgett att man höjer valutasäkringen av utländska tillgångar, och att dess riktmärke för säkringsgrad kan höjas till 15% under exceptionella perioder – ett drag som kan bidra till ökat säljtryck i dollar denna vecka.
—
Hökaktig Fed-omprissättning och seg inflation stöttar USD
Vi ser att USA-dollarn får stöd av en hökaktig omprissättning av Federal Reserve och en nervös ton på aktiemarknaden. Detta sker precis inför veckans viktiga KPI-statistik. När Fed nu är inne i sin tystnadsperiod inför FOMC-mötet den 18 juni finns det begränsat utrymme för ledamöter att verbalt backa tillbaka en stramare marknadsprissättning.
Marknaden väntar att KPI-totalen för maj förblir envist hög, med konsensusprognoser kring 3,8% i årstakt. Därmed indikerar terminsmarknaden för Fed funds nu en sannolikhet på över 40% för en räntehöjning före slutet av juli, en tydlig förskjutning jämfört med för bara en månad sedan. Vi bedömer att dollarn förblir välköpt in i FOMC-mötet när marknaden räknar med att centralbanken håller fast vid sin hökaktiga hållning.
—
Avveckling av riskpositioner och teknisk bild för Dollar Index
En avveckling av riskfyllda tillgångar, särskilt inom tekniksektorn som backat 4,5% de senaste två veckorna, är typiskt dollarpositiv. Dynamiken påminner om åtstramningscykeln 2022–2023, då en stark dollar sammanföll med svaghet i globala aktier. Miljön sätter också press på tillväxtmarknadsvalutor, vilket ytterligare stärker dollarns attraktionskraft som säker hamn.
US Dollar Index (DXY), som för närvarande ligger nära 105,85, bör fortsätta vara väl understött och ser ut att vara vinklat mot att testa motstånd i området 106,50/75. Den senaste styrkan är en tydlig påminnelse om att kortsiktiga cykliska faktorer, som inflationsdata och Fed-politik, fortsatt dominerar valutamarknaden. Handlare kan därför överväga positionering för fortsatt dollarstyrka via optioner, exempelvis genom att köpa call-spreadar i USD mot valutor vars centralbanker är mer duvaktiga.
