SpaceX väntas noteras den 12 juni, med sikte på ett marknadsvärde på 1,75 biljoner dollar och en kapitalanskaffning på 75 miljarder dollar till 135 dollar per aktie, samtidigt som det talas om en debut som kan sträcka sig till 2 biljoner dollar och prognoser om att AI-intäkterna kan öka 100-falt till 2030. Bolaget satte 135-dollarspriset före bookbuilding, och efterfrågeindikatorer som lyfts fram inkluderar att Cerebras ska ha varit cirka 20 gånger övertecknat, en detaljhandelsallokering på 30% samt att en japansk tranche ökats med 25%. I prospektet beskriver SpaceX ambitioner som spänner från att tillvarata Solens energiproduktion till att driva upp till 1 miljon satelliter, samt planer på att från 2028 distribuera orbital AI-beräkningskapacitet.
Finansiella uppgifter i prospektet visar Starlink som den främsta vinstmotorn, med 2025 års intäkter på 11,4 miljarder dollar och justerad EBITDA på 7,2 miljarder dollar, medan rymdsegmentet absorberade 3 miljarder dollar i Starship-kostnader och fortsatt gick med förlust på rörelsenivå. SpaceX redovisade en förlust på 4,9 miljarder dollar under 2025 och ytterligare 4,3 miljarder dollar i förlust under Q1 2026, i takt med att Starlinks ARPU föll från 99 dollar i månaden 2023 till 91, därefter 81 och 66 dollar i Q1, samtidigt som antalet abonnenter närmade sig 10,3 miljoner. xAI, som integrerades i februari, redovisade en operativ förlust på 6,4 miljarder dollar under 2025; i prospektet uppskattas den totala adresserbara marknaden till 28,5 biljoner dollar, inklusive 26,5 biljoner för AI, och det hänvisas till ett Anthropic-avtal på 1,25 miljarder dollar per månad som kan sägas upp med 90 dagars varsel, en all-stock-option på 60 miljarder dollar kopplad till Cursor samt Terafab med Tesla och Intel som ett icke-bindande ramverk. Investeringar (capex) för AI uppgick till 12,7 miljarder dollar under 2025 och till omkring tre fjärdedelar av totalen i Q1, då investeringsrelaterat kassautflöde nådde 16,7 miljarder dollar; kassan sjönk från 24,7 miljarder dollar till 15,9 miljarder dollar vid utgången av mars, mot 29,1 miljarder dollar i skulder. S&P Dow Jones lönsamhetsregler håller SpaceX utanför S&P 500 tills vidare, medan Nasdaq-inkludering i NASDAQ-100 väntas omkring 15 handelsdagar efter notering, med Russell-index därefter; uppskattningar av indexdrivna köp varierar från 22 miljarder till 60 miljarder dollar över mer än 30 biljoner dollar i passiva tillgångar. Insidersälj är strukturerat att kunna börja så tidigt som andra handelsdagen efter den första kvartalsrapporten, sannolikt i augusti, och friends-and-family-allokeringen saknar lock-up; prospektet flaggar också för FTC- och europeiska granskningar.
Initial handelsdynamik och optionsstrategier
Med tanke på den massiva efterfrågan inför noteringen den 12 juni väntar vi oss en inledande, våldsam uppgångsrörelse. Data från gråmarknaden före IPO:n visar indikativa bud så högt som 180 dollar, en betydande premie mot emissionspriset 135 dollar, vilket bekräftar att kön in är lång. Vårt omedelbara fokus bör ligga på att fånga denna initiala ”pop”, då detaljhandelsefterfrågan och rädslan att missa tåget sannolikt övertrumfar alla fundamentala invändningar under de första handelsdagarna.
Implicerad volatilitet i de första noterade optionerna väntas bli extraordinärt hög, med tidiga indikationer som talar för att IV kan överstiga 150% för den första månadsförfallomånaden. Det gör premiesäljande upplägg exceptionellt riskfyllda, samtidigt som rena köp av call- eller put-optioner blir dyra. Vi ser möjligheter i strategier med definierad risk, såsom call-spreadar, för att spela på den initiala uppgången och samtidigt begränsa ingångskostnaden inför den oundvikliga volatilitetspressen nedåt.
Indexinkludering, institutionell aktivitet och strategi på medellång sikt
Den viktigaste katalysatorn att bevaka efter IPO:n är de tvingade köpen från indexfonder. Nasdaqs snabbspårsregel innebär att passiva fonder som följer NASDAQ-100 blir skyldiga att köpa aktien runt början av juli, vilket skapar en förutsägbar efterfrågevåg oavsett pris. En färsk Bank of America-undersökning noterade att även om de flesta institutionella investerare väntar sig att aktien stiger efter IPO:n, anser över hälften att värderingen är fundamentalt för hög och planerar att sälja inom sex månader, vilket antyder att de kan använda likviditeten i samband med indexinkluderingen som en exit.
Vi har sett mönstret tidigare, mest tydligt vid Teslas inkludering i S&P 500 i slutet av 2020, då aktien toppade nästan exakt den dag de indexdrivna köpen var slutförda. SpaceX-kalendern är upplagd så att de första insider-lockup:erna löper ut kort efter den första delårsrapporten i augusti, precis när den passiva efterfrågan är på väg att vara fylld. Det öppnar för ett scenario där de bäst informerade säljarna kan börja distribuera aktier till en marknad som just absorberat sina största, prisokänsliga köpare.
Vår strategi är därför tvådelad. På kort sikt söker vi tjäna på den initiala rusningen och uppgången in i indexinkluderingen, sannolikt med köpoptioner som förfaller i juli. Därefter förbereder vi en pivot: att titta på säljoptioner (puts) med löptider mot slutet av augusti och längre, för att positionera oss för skiftet när strukturella köp avtar och insidersälj tar fart.
