Sterling förblev under press, med GBP/USD handlat nära 1,3340 och fortsatt under 1,3350 under europeiska timmar, när spänningarna i Mellanöstern och fastare förväntningar på amerikanska räntor gav stöd åt dollarn. Israel uppgav att man slagit mot mål i västra och centrala Iran efter att Iran avfyrat missiler mot norra Israel, samtidigt som Teheran varnade för en ”krossande och omfattande respons” på varje attack mot Libanon eller Iran. Separat sade Irans sändebud i Moskva att Hormuzsundet skulle förbli öppet men under nya villkor som fastställs av Iran och Oman, inklusive en transitavgift – en bakgrund som har stött efterfrågan på greenbacken.
I USA steg sysselsättningen utanför jordbruket i maj med 172 000 efter en uppgång på 179 000 som reviderats från 115 000, och utfallet slog prognosen på 85 000 – vilket förstärkte förväntningarna om en möjlig räntehöjning från Federal Reserve senare i år. I Storbritannien sade Bank of Englands chef att beslutsfattarna inte hade bråttom att höja räntan med tanke på krigsosäkerhet och svag tillväxt. Marknadsprissättningen hade pekat mot två BoE-sänkningar i år, ned till 3,25 %, men skiftade senare till en höjning med 25 punkter till december. GBP är fortsatt den äldsta valutan, med anor från år 886, och står för 12 % av valutahandeln, med ett genomsnitt på 630 miljarder dollar per dag 2022; viktiga par inkluderar Cable på 11 %, GBP/JPY på 3 % och EUR/GBP på 2 %.
Geopolitiska risker och en divergerande penningpolitik pressar pundet
Vi bedömer att det brittiska pundet förblir under press när geopolitiska risker i Mellanöstern stärker USA-dollarn. Kombinationen av en stark amerikansk ekonomi och en mer försiktig Bank of England skapar en utmanande miljö för GBP/USD. Det talar för att minsta motståndets väg för paret är nedåt på kort sikt.
De tilltagande spänningarna kring Hormuzsundet är en viktig faktor som direkt påverkar energipriser och marknadssentiment. Vi har sett Brent-terminer stiga med över 5 % den senaste veckan och handlas över 95 dollar per fat, vilket förstärker flykten till säkerhet som gynnar dollarn. Denna riskpremie väntas tynga valutor som pundet, som är mer känsliga för globala tillväxtchocker.
Nylig statistik förstärker denna divergens mellan USA och Storbritannien. Den senaste amerikanska KPI-rapporten visade att inflationen höll sig fast på 3,8 %, vilket motiverar mer hökaktiga Fed-förväntningar. I kontrast visade de senaste siffrorna från Office for National Statistics att brittisk detaljhandel oväntat föll med 0,5 % i maj, vilket stödjer Bank of Englands mer duvaktiga hållning.
Konsekvenser för handelsstrategi och marknadsutsikter
Mot denna bakgrund positionerar vi oss för ökade valutasvängningar under de kommande veckorna. Implicerad volatilitet i enmånadsoptioner på GBP/USD har hoppat 20 % sedan slutet av maj och nått nivåer som påminner om ”mini-budget”-krisen 2022. Vi anser att köp av säljoptioner för att skydda mot ett fall under 1,3300 är en klok strategi för att hantera nedsiderisk.
Historiskt har perioder med kombinerad geopolitisk stress och penningpolitisk divergens lett till uthålliga valutatrender. Vi överväger därför att bygga korta positioner i GBP/USD, med sikte på den psykologiska stödnivån 1,3200. Detta upplägg gör det möjligt att dra nytta av det växande gapet mellan de robusta amerikanska konjunkturutsikterna och Storbritanniens mer sköra läge.
