Pundet lättade från en treveckorslägsta mot dollarn på måndagen och lyfte GBP/USD tillbaka mot mitten av 1,3300-området efter tidigare nedgångar i Asien. Rörelsen kom när dollarköpen tillfälligt pausade, även efter att USD-index (DXY) nådde en tvåveckorshögsta i fredags efter en starkare amerikansk arbetsmarknadsrapport (Nonfarm Payrolls, NFP). Siffrorna visade att 172 000 jobb skapades i maj jämfört med 85 000 väntat, medan april reviderades till 179 000; arbetslösheten låg kvar på 4,3%, vilket motverkade en avmattning i timlönerna till 3,4% i årstakt från 3,6%.
Ett bredare stöd för dollarn fanns fortsatt på plats, där stigande energipriser kopplade till kriget spädde på inflationsoron och förstärkte förväntningarna om en mer hökaktig Federal Reserve. CME Groups FedWatch Tool indikerar över 70% sannolikhet för minst en 25 punkters höjning av räntan under 2026. Politisk osäkerhet i Storbritannien, med en ledarskapsutmaning riktad mot premiärminister Keir Starmer, tyngde också pundsentimentet, samtidigt som riskerna i Mellanöstern låg kvar på förhöjda nivåer efter att president Trump uppmanat Israels premiärminister Benjamin Netanyahu att inte angripa Iran efter tre vågor av ballistiska missiler mot flygbasen Ramat David, samtidigt som Washington och Teheran fortsatt står långt ifrån varandra i frågan om kärnprogrammet och Hormuzsundet.
Dollars styrka och penningpolitisk divergens
Givet den starka underliggande trenden i den amerikanska dollarn ser vi den nuvarande lilla återhämtningen i det brittiska pundet som en tillfällig paus. Det skapar en potentiell möjlighet för oss att positionera oss för fortsatt nedsida i valutaparet GBP/USD. De fundamentala drivkrafterna som stödjer en stark dollar framstår som betydligt mer övertygande än denna mindre rekyl.
Den senaste amerikanska jobbrapporten, som visade 172 000 nya jobb mot en förväntan på endast 85 000, stärker vår syn att Federal Reserve kommer att förbli hökaktig. Detta stöds ytterligare av de senaste siffrorna för amerikanska konsumentpriser (CPI), som kom in på 3,5%, vilket håller uppe pressen på centralbanken att upprätthålla en stram politik. CME FedWatch Tool visar nu en 85% sannolikhet för minst en räntehöjning till mötet i september 2026, en faktor som bör fortsätta att dra kapital till dollarn.
På andra sidan paret möter pundet motvind från politisk instabilitet kring premiärminister Keir Starmers ledarskap. Det räcker att blicka tillbaka på marknadsturbulensen under minibudgetkrisen 2022 för att se hur hårt politisk osäkerhet i Storbritannien kan straffa valutan. Den historiska erfarenheten talar för att uppgångar i pundet kan bli kortlivade och mötas av säljtryck.
Detta skapar en tydlig penningpolitisk divergens, då en trög BNP-tillväxt i Storbritannien under första kvartalet på endast 0,2% ger Bank of England begränsat utrymme att matcha Feds aggressiva hållning. Kombinationen av en proaktiv Fed och en försiktig BoE är ett klassiskt recept för svaghet i växelkursen GBP/USD. De fortsatt höga geopolitiska spänningarna i Mellanöstern ökar dessutom dollarns attraktionskraft som säker hamn.
Handelsimplikationer och strategi
För de kommande veckorna tittar vi på strategier som gynnas av ett fallande GBP/USD och potentiellt högre volatilitet. Vi bedömer att köp av säljoptioner (puts) är ett prudent sätt att uttrycka denna baisse-syn samtidigt som den maximala risken definieras strikt. Alternativt, för den som vill generera löpande intäkter, kan försäljning av out-of-the-money call-spreadar dra nytta av en mer sidledes handel inför nästa ben nedåt.
